20250714-宏源期货-有色金属周报（铅）_暂无突出矛盾_铅价区间整理_24页_1mb

有色金属周报总结（铅）

市场概述

铅价当前处于区间整理状态，参考运行区间为16,500-17,500元/吨。主要逻辑包括原料端偏紧、需求端预期好转但尚未显现，以及库存累积等多重因素影响，基本面暂无突出矛盾。预计短期内铅价以区间偏强态势运行，需关注原料支撑力和宏观政策扰动。

价格回顾

铅价近期震荡回落，SMM 1#铅锭平均价环比下跌，沪铅主力合约和LME铅价格均出现下跌。当前铅价波动区间围绕16,000-17,000元/吨，基差变化显示期现价差走扩，支撑价格 consolidate。

供应端分析

原生铅供给呈增量趋势，部分炼厂复产导致产量微增，但原料供应受限，开工率下降；废电瓶进口量少，国内回收情况未改善，原料紧格局持续。再生铅因原料问题开工率低，利润亏损扩大，库存增加。进口端盈利窗口关闭，出口也被压缩。

需求端分析

淡旺季交替，国内以旧换新和补贴政策支撑，但终端市场需求未明显好转，电池生产开工率小幅下滑，消费弱势谨慎为主。需求改善有限，淡季效应显现。

库存与平衡情况

社会库存持续累积，五地总库存增至6.34万吨，下游采购谨慎导致交割移仓，冶炼厂库存升水。月度供需表显示表观消费量和实际消费量出现短暂负值，但综合库存增加，对市场承压。

风险因素

宏观不确定因素、原料供给受限和需求不及预期是主要风险点，可能导致铅价上行动力减弱或波动加剧。需密切关注地缘政治、政策变化及进口出口动态。