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永升生活服务（01995）年度业绩总结

核心内容

永升生活服务于2020年公告其年度业绩，显示公司实现了显著的收入和利润增长。2020年营业收入达到31.20亿元，同比增长66.1%；年内溢利为4.43亿元，同比增长77.8%。其中，本公司应占溢利为3.90亿元，同比增长74.4%；基本每股收益为0.0838港元，同比增长74.9%。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：31.20亿元，同比增长66.1%。
• 年内溢利：4.43亿元，同比增长77.8%。
• 本公司应占溢利：3.90亿元，同比增长74.4%。
• 基本每股收益：0.0838港元，同比增长74.9%。

业务结构

• 物业管理服务：17.6亿元，同比增长64.2%，占营收比重56.4%。
• 社区增值服务：7.9亿元，同比增长63.8%，占营收比重25.3%。
• 业主增值服务：5.7亿元，同比增长76.1%，占营收比重18.3%。
• 业务结构变化：
  • 物业管理服务占比微降0.6pct。
  • 社区增值服务占比微降0.4pct。
  • 业主增值服务占比提升1.0pct。
• 毛利率结构：
  • 物业管理毛利率：25.4%，同比增长3.3pct。
  • 社区增值服务毛利率：49.6%，同比下降1.6pct。
  • 非业主增值服务毛利率：24.6%，同比增长2.7pct。

收入增长驱动因素

• 在管面积增长：从2019年的67.1百万方增至101.6百万方，增长56%。
• 第三方拓展：来自第三方在管收入11.1亿元，同比增长107.2%，占比达63%。
• 旭辉集团合作：来自旭辉集团的在管收入为6.5亿元，同比增长21.4%，占比37%。

其他关键业务数据

• 社区增值服务分项：
  • 家居生活服务占比57.5%，同比增长3.1pct。
  • 车位管理占比13.2%，同比下降。
  • 物业经纪服务占比24.3%，同比增长3.2pct。
  • 公共区域增值服务占比5%，同比下降5.1pct。
• 非业主增值服务：主要由协销服务、额外专项定制服务、前期规划及设计咨询服务增长推动。

关键信息

财务指标

• 整体毛利率：31.4%，同比增长1.8pct。
• 净利率：14.2%，同比增长0.9pct。
• 归母净利率：12.5%，同比增长0.6pct。

规模与合约

• 期末合约面积：1.81亿方，其中新签约合约面积0.75亿方，占比41.2%。
• 终止合约面积：0.07亿方，占比4.1%。
• 在管面积：1.02亿方。
• 合约面积/在管面积比：1.8X，支持度较高。
• 合约项目数量：985个。
• 在管项目数量：638个。
• 单项目面积：
  • 合约项目：18.40万方。
  • 在管项目：15.92万方。

投资建议

• 评级：买入（维持评级）。
• 目标价格：未明确。
• 业绩预测：
  • 2021年营业收入预计为48.5亿元（前值42.6亿元）。
  • 2022年营业收入预计为74.4亿元（前值61.4亿元）。
  • 2021年归母净利润预计为6.44亿元（前值5.90亿元）。
  • 2022年归母净利润预计为10.30亿元（前值9.11亿元）。
  • 2021年EPS预计为0.39元/股（前值0.38元/股）。
  • 2022年EPS预计为0.62元/股（前值0.59元/股）。

风险提示

• 业务拓展不及预期。
• 物业费收缴不及预期。
• 人力成本超出预期。

基本数据

分析师声明

• 分析师：陈天诚、张春娥。
• 执业证书编号：S1110517110001、S1110520070001。
• 邮箱：chentiancheng@tfzq.com、zhangchune@tfzq.com。

投资评级体系

股价走势

• 当前价格：17.16港元。
• 股价走势图：见附图。

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