20221027-浙商证券-深圳机场-000089.SZ-深圳机场2022年三季报点评_卫星厅投产致Q3亏损扩大1.9亿元_关注国际航线开拓_3页_991kb
报告摘要
深圳机场（000089）2022年三季报总结
核心内容概述
深圳机场2022年第三季度业绩表现不佳，营业收入和净利润均出现大幅下滑，主要受到卫星厅投产成本增加以及疫情反复影响。公司同时与深免集团签署新一轮免税合同，为未来国际航线恢复提供一定支撑。
主要财务数据
收入与利润
- 2022Q3营业收入：7.27亿元，同比下降6.8%
- 2022Q3营业总成本：10.71亿元，同比下降3.5%
- 2022Q3归母净利润：-2.69亿元，亏损同比扩大1.91亿元
- 2022年前三季度累计收入：20.47亿元，同比下降13.3%
- 2022年前三季度累计营业总成本：31.73亿元，同比下降11.5%
- 2022年前三季度累计归母净利润：-8.9亿元（去年同期盈利0.12亿元）
预测数据
- 2022-2024年归母净利润：预计分别为-9.9亿元、-2.0亿元、1.6亿元
- 2022-2024年每股收益：预计分别为-0.48元、-0.10元、0.08元
- 2022-2024年P/E：预计分别为-13.52、-67.01、85.08
经营数据
旅客吞吐量
- 2022Q3旅客吞吐量：约680万人次，同比下降19%
- 2022Q3国内航线旅客吞吐量：约676万人次，同比下降19%
- 2022Q3国际航线旅客吞吐量：约5万人次，同比增长140%
起降架次与货邮吞吐量
- 2022Q3起降架次：约6.8万架次，同比下降11%
- 2022Q3货邮吞吐量：37.9万吨，同比增长1%
免税合同签署
- 深圳机场与深免集团签署新一轮5年免税合同
- 免税总面积：2237.73平米
- 保底租金：8699万元/年
- T3出境店：保底租金约7159万元/年，月提成比例24%
- T3进境店：保底租金约1484万元/年，月提成比例30%
- 福永码头出境店：保底租金约57万元/年，月提成比例24%
投资建议
- 投资评级：增持（维持）
- 理由：公司受益于出行复苏，预计未来三年业绩将逐步改善，特别是国际航线有望带动免税业务增长。
风险提示
- 疫情恢复不及预期
- 免税销售不及预期
- 其他市场及政策风险
财务摘要
| 项目 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3306 | 2887 | 4375 | 5216 |
| 营业成本 | 3030 | 3970 | 4159 | 4361 |
| 营业利润 | (11) | (1450) | (285) | 248 |
| 净利润 | (20) | (1095) | (221) | 174 |
| 资产总计 | 26330 | 23437 | 27714 | 31265 |
| 负债合计 | 14428 | 12630 | 17068 | 20492 |
| 归属母公司股东权益 | 11889 | 10903 | 10764 | 10874 |
主要财务比率
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 10.31% | -12.67% | 51.54% | 19.23% |
| 营业利润增长率 | -120.75% | -12695.72% | 80.35% | 187.20% |
| 毛利率 | 8.33% | -37.53% | 4.93% | 16.40% |
| 净利率 | -0.61% | -37.94% | -5.05% | 3.34% |
| ROE | -0.29% | -8.68% | -1.85% | 1.46% |
| ROIC | 0.26% | -4.52% | -0.03% | 1.64% |
| 资产负债率 | 54.79% | 53.89% | 61.59% | 65.54% |
| 净负债比率 | 31.77% | 65.77% | 63.08% | 59.97% |
| 流动比率 | 1.11 | 0.51 | 0.34 | 0.31 |
| 速动比率 | 1.11 | 0.51 | 0.34 | 0.31 |
| 总资产周转率 | 0.16 | 0.12 | 0.17 | 0.18 |
| 应收账款周转率 | 6.61 | 5.88 | 7.82 | 6.94 |
| 应付账款周转率 | 201.74 | 244.96 | 189.60 | 203.51 |
| P/E | -387.06 | -13.52 | -67.01 | 85.08 |
| P/B | 1.12 | 1.22 | 1.24 | 1.23 |
| EV/EBITDA | 38.96 | -63.27 | 22.33 | 13.44 |
股票走势图
投资评级说明
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅10%-20%
- 中性：相对沪深300指数涨幅-10%至10%
- 减持：相对沪深300指数涨幅-10%以下
行业投资评级说明
- 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上
- 中性：行业指数相对沪深300指数涨幅-10%至10%
- 看淡：行业指数相对沪深300指数涨幅-10%以下
其他信息
- 收盘价：￥6.50
- 总市值：13,330.00百万元
- 总股本：2,050.77百万股
法律声明
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