深度报告-20240221-天风证券-深圳机场-000089.SZ-航空主业盈利修复_非航板块高速成长_32页_3mb

报告总结：深圳机场（000089）深度研究

深圳机场（000089）证券研究报告评估该股调整评级至“买入”，上调目标价至883元，基于其盈利修复潜力和非航业务增长。报告分析显示，公司旅客吞吐量位居全国第四，2023年恢复至19年同期的996%，国内乘客增长强劲，国际乘客恢复缓慢。航空主业受益于产能扩张和出行链修复，预计2023-2025年营业收入年复合增长率13%，净利润扭亏为盈，同比增长33%和52%。

非航业务是增长驱动因素：商业面积增加，免税客单价翻倍提升；广告业务收入与客流挂钩，弹性大；物流受益于跨境电商红利，收入增速亮眼。短期无重大资本开支，盈利边际改善显著。风险包括国际乘客恢复不及预期、经济下行及评估假设主观性。总体上，公司受益于粤港澳大湾区发展，建议投资者关注其上升通道潜力。