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国联期货铂钯周报总结

核心内容概述

本报告由国联期货研究所发布，分析了2026年2月27日铂金与钯金的市场表现及未来走势。报告指出，受地缘政治风险和宏观经济因素的双重影响，铂金和钯金均呈现上涨趋势，但铂金的上涨逻辑更为稳固。

主要观点

1. 行情回顾

• 铂金（PT2606）：期货价格收于623.75元/克，周涨幅为19.29%；现货价格为609.99元/克。
• 钯金（PD2606）：期货价格收于464.85元/克，周涨幅为10.86%；现货价格为425元/克。

2. 运行逻辑

• 铂金：

  • 地缘政治冲突（如美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁）为贵金属市场注入避险情绪，黄金和铂金均受益。
  • 铂金具有工业与金融双重属性，其结构性短缺格局持续，供给端刚性较强。
  • 欧盟排放标准强化推动“铂替代”进程，高金价也刺激了珠宝替代需求，基本面支撑强劲。
  • 在“宏观避险+供需缺口”双重驱动下，铂金价格表现优于钯金。

• 钯金：

  • 饱受地缘风险影响，短期可能随贵金属板块反弹，但缺乏内生增长动力。
  • 汽车电动化趋势压制传统催化剂需求，金融属性弱于铂金。
  • 全球钯供需矛盾弱于铂金，因此其上涨弹性与持续性不及铂金。

3. 推荐策略

• 建议多PT2606合约，空PD2606合约，继续持有该策略。
• 铂金的上涨逻辑更为稳固，而钯金受基本面支撑较弱，短期可能跟随贵金属板块反弹，但长期表现或不及铂金。

关键信息

供需分析

• 铂金：供给端刚性较强，结构性短缺持续；需求端受益于“铂替代”及高金价带来的珠宝替代需求。
• 钯金：需求增长有限，汽车电动化抑制传统需求；全球供需矛盾较铂金弱。

地缘政治影响

• 中东冲突升级引发市场避险情绪，推动贵金属价格上涨。
• 霍尔木兹海峡封锁加剧市场对大宗商品供应链的担忧，进一步强化避险逻辑。

货币政策与市场风险

• 特朗普政策的不确定性与美联储货币政策分歧构成宏观风险。
• 金融市场政策风险可能对贵金属价格产生扰动。

风险提示

• 地缘风险：中东局势持续紧张可能对贵金属市场造成持续影响。
• 货币政策风险：美联储政策走向及特朗普政策变化可能引发市场波动。
• 金融市场政策风险：监管政策调整可能对贵金属价格产生影响。

数据来源

• 价格及价差：Wind、卓创、国联期货研究所
• 供给需求：Wind、卓创、钢联、国联期货研究所
• 库存端：WIND、国联期货研究所

结论

在当前地缘政治风险和宏观经济不确定性并存的背景下，铂金和钯金均受到避险情绪的推动，但铂金的结构性短缺和多重需求支撑使其表现更为强劲。建议投资者关注铂金的“宏观避险+供需缺口”逻辑，继续持有多PT2606、空PD2606的策略。同时，需警惕地缘政治、货币政策及金融市场政策带来的风险。