20251123-华泰期货-镍不锈钢周报_10页_1mb

报告总结：2025年新能源及有色金属周报 - 镍和不锈钢部分

概述：
本报告分析了2025年11月23日新能源和有色金属市场的周情况，重点关注镍和不锈钢。整体市场受宏观因素和供需影响，呈现震荡下行趋势，供应过剩和需求疲软是主要驱动。

镍市场分析：

• 价格变动：本周沪镍2601合约价格下跌2.59%，从117,020元/吨降至114,050元/吨；现货均价116,630元/吨，环比上涨2,900元/吨，但整体价格承压。
• 宏观因素：美联储政策不确定性增加，美元走强和高利率担忧打压大宗商品价格；国内制造业PMI降至49.7%，新订单指数48.8%，工业需求走弱。
• 供应情况：镍矿价格坚挺提供支撑，但纯镍产量减少；硫酸镍价差扩大，导致电镍企业转产硫酸镍，纯镍供应过剩；一体化生产利润9.50%。
• 消费动态：下游消费处于淡季，不锈钢产量高位但需求有限；新能源需求火热但利润微薄。
• 库存数据：沪镍库存下降778吨至39,795吨，LME镍库存上升；全球库存高位。
• 策略建议：短期价格弱势震荡，建议逢高卖出套保；无单边、跨期、跨品种和期权策略。
• 风险：国内经济政策变动、印尼政策、美国新政策等。

不锈钢市场分析：

• 价格变动：不锈钢期货主力合约震荡下行，周五收盘价12,290元/吨，环比下跌90元/吨；现货价格稳中有降，市场成交清淡。
• 宏观因素：美元走强压制需求；国内经济数据不佳，工业增加值增长放缓，房地产投资低迷。
• 消费动态：下游需求季节性下滑，采购以按需为主；成本下降，冷轧成本环比下降0.69-1%。
• 库存情况：社会总库存1,071,733吨，冷轧库存减少1.51%；热轧库存增加。
• 策略建议：库存高位叠加需求不振，预计价格维持弱势震荡；无具体策略。
• 风险：国内政策变动、房地产政策、美国政策等。

总体结论：
镍和不锈钢市场面临宏观压力和供需过剩，价格波动为主，建议投资者关注降息预期变化和库存动态，控制风险保值。

免责声明：
本报告基于公开信息，不对准确性作保证，仅作参考。投资者需自行判断，不承担法律责任。更多详情见报告末页。