20160120-浙商证券-电力设备与新能源行业2016年度投资策略：领舞时代变革_5mb

电力设备与新能源行业2016年度投资策略总结

核心内容

2016年电力设备与新能源行业将面临政策引导和科技创新的双重驱动，行业整体有望继续跑赢大盘。主要关注点包括新能源汽车、光热发电、核电、特高压、储能、能源互联网等细分领域，同时建议投资者关注精选个股的业绩兑现情况。

主要观点

1. 政策引导变革

• 能源清洁化趋势明显：清洁能源（如核电、风电、光伏）在“十三五”期间将受到政策重点支持，预计2020年核电装机容量达到58GW，风电和光伏装机容量分别达到200GW和100GW。
• 国际化发展提速：“一带一路”和《中国制造2025》政策推动电力装备和清洁能源产业走向国际市场，核电、特高压等技术已具备出口能力。
• 电力体制改革深化：售电改革、电力交易市场建设等将成为行业变革的重要方向，多种商业模式将逐步试水。
• 金融政策支持并购与增发：2015年57%的公司开展定向增发，2016年并购市场仍将保持活跃，企业治理的重要性上升。

2. 科技推动变革

• 新能源汽车技术突破：三元材料、18650型电池、盐湖提锂、BMS控制、燃料电池等技术将推动产业进步。
• 储能技术发展迅速：铅炭电池商业化、锂电回收与梯次利用、锂离子超级电容等技术有望带动储能市场增长。
• 核电技术自主化：“华龙一号”三代技术已进入商业化阶段，高温气冷堆和快堆技术也在稳步推进。
• 太阳能发电技术进步：高效组件、薄膜发电、超薄双玻组件、光热发电等技术将推动光伏行业升级。
• 电力装备智能化与低碳化：节能型配电变压器、植物绝缘油变压器、专用机器人等技术将提升设备效率与智能化水平。
• 数据技术应用深化：数据技术将推动新能源产业链延伸，提升行业整体效率。

3. 投资建议

• 重点推荐个股：智慧能源、旷达科技、平高电气、欣旺达、阳光电源、易事特等公司，分别给予“买入”或“增持”评级。
• 主题性投资机会：新能源汽车、光热发电、核电、储能、能源互联网等细分领域将有较大发展空间。

关键信息

• 2015年行业表现强劲：电力设备与新能源行业全年累计上涨72%，远超上证综指、创业板指等大盘指数。
• 市值结构变化显著：50亿元以下的公司数量从85家减少至22家，市值集中度提升。
• “华龙一号”技术突破：中核与中广核合作设立华龙公司，推动三代核电技术的国际化应用。
• 特高压商业化成功：特高压交直流设备国产化率超过90%，并在国际上取得突破，如巴西美丽山项目。
• 光热发电示范项目启动：槽式和塔式技术为主，将加快推动光热发电发展。
• 光伏扶贫与分布式发展：将加快分布式光伏推广，促进区域经济发展与环保目标达成。
• 储能技术应用广泛：铅炭电池、锂电回收、超级电容等技术将为新能源微电网提供支持。
• 企业治理与并购重要性提升：外延并购后，企业治理成为影响市值的关键因素。

风险提示

• 行业估值中枢可能承压。
• 行业投资总量增长可能放缓，市场竞争加剧。
• 清洁能源发电建设、电力重点工程、新能源汽车推广可能低于预期。
• 上市公司在新领域的布局存在试错风险。

附录信息

• 行业分类：附录I列出了电力设备与新能源行业上市公司的分类。
• 支持政策：附录II列出了近年来我国对清洁能源发电和新能源汽车产业的支持政策。
• 电力体制改革政策：附录III详细列出了相关支持政策。

图表信息

• 行业走势对比：图1和图2展示了电力设备与新能源行业与主要指数的对比走势。
• 市值分布：图3和图4展示了2014年与2015年电力设备与新能源行业上市公司市值分布。
• 特高压项目：图11展示了国网“全球能源互联网”对2050年全球电力流的展望。
• 核电与特高压项目：附录中详细列出了核电基地装机容量、特高压工程动态等数据。

总结

2016年电力设备与新能源行业将在政策与科技的双重推动下迎来新的发展契机，重点关注新能源汽车、核电、特高压、光热发电、储能等细分领域，同时关注企业治理和并购后的业绩兑现情况。行业整体维持“看好”评级，但细分领域与个股将出现一定分化。