2017-电力设备与新能源-穿透雾霾特高压建设明显加快_57页_3mb

文档总结：特高压建设与电力行业发展

核心内容概述

本报告围绕中国特高压电网的建设与发展，分析其在能源配置、电网安全、经济性、环境效益及国际竞争力等方面的现实意义和未来潜力。特高压电网被视为实现电力“一带一路”战略的重要支撑，同时是推动电力市场改革、优化能源结构、促进新能源消纳的关键手段。

主要观点与关键信息

1. 特高压建设的必然性

• 非个人意志：特高压建设是电网发展的必然趋势，而非个人意志驱动。
• 安全与经济性：通过技术讨论和示范项目验证，特高压交直流配合建设可提升电网运行的灵活性、安全性和经济性。
• 优化能源结构：特高压可促进西部丰富的水、风、光资源向东部负荷中心输送，改善东部环境质量，优化全国能源结构。

2. 全球能源互联网与电力“一带一路”

• 跨国电力输送：特高压技术使得跨国甚至跨洲电力输送成为可能，有助于实现全球能源的优化配置。
• 国际竞争力：特高压技术已达到国际领先水平，是“一带一路”战略中最具竞争力的电力基础设施。

3. 2015年特高压建设加速

• 新开工项目：预计2015年至少新开工“两交五直”工程，比2014年“两交一直”增加四条直流线路。
• 政策支持：大气污染防治行动计划、能源发展“十二五”规划及能源发展战略行动计划推动特高压建设提速。

4. 对相关公司的推荐

• 受益企业：平高电气、许继电气是特高压建设的主要受益者。
• 估值与业绩弹性：根据假设，平高电气、许继电气、中国西电对“两交五直”工程的收入弹性分别为73%、53%、65%；利润弹性分别为73%、58%、150%。
• 推荐理由：综合估值与业绩弹性，推荐平高电气和许继电气。

特高压的四大现实意义

1. 远距离、大规模输电解决能源和负荷中心不匹配

• 资源分布不均：我国煤炭和水电资源主要集中在三北和西南地区，而用电负荷集中在东部。
• 输送能力不足：现有500kV电网输送能力有限，无法满足远距离、大规模输电需求。
• 特高压优势：1000kV交流输电经济距离可达400-800公里，800kV直流可达1400-2500公里，可有效缓解东部缺电问题和三北地区窝电现象。

2. 提高可再生能源并网能力，促进清洁能源消费

• 清洁能源瓶颈：风电、光伏资源丰富但受输电能力限制，造成大量弃风、弃光。
• 特高压作用：特高压可连接风电、光伏中心与负荷中心，提高清洁能源消纳能力。
• 未来潜力：构建特高压电网后，风电消纳能力将从6000万千瓦提升至1.03亿千瓦。

3. 构建全球能源互联网，实现电力“一带一路”升级版

• 全球能源配置：特高压技术有助于实现全球范围内的能源优化配置，如北极风电、北非太阳能电力输送。
• 推动国际合作：特高压建设将促进电力基础设施建设，带动当地经济发展，推动“一带一路”电力互联互通。

4. 带动装备制造业优化升级，实现“走出去”

• 技术领先：我国特高压技术达到国际领先水平，被IEC、CIGRE、IEEE等国际组织采纳。
• 国产化率高：特高压设备国产化率超过90%，增强国际竞争力。
• 出口潜力：特高压建设将带动电力设备出口，助力中国装备制造业“走出去”。

政策催化剂与投资建议

1. 政策推动

• 重点工程：2017年前完成“四交五直”工程，包括淮南-南京-上海、锡盟-山东、宁东-浙江等。
• 投资规模：预计2015年特高压建设投资显著增加，带动GDP增长、创造就业岗位、增加财政税收。

2. 投资建议

• 推荐公司：平高电气、许继电气，因其在特高压交流和直流建设中受益最大。
• 业绩弹性：两家公司利润弹性分别为73%和58%，PE分别为33X和24X，具备较高增长潜力。
• 风险因素：价格战导致毛利率下滑、特高压建设进度低于预期。

附录与数据支持

• 安全结构：我国电网采用“分层、分区、电源分散外接”结构，降低停电风险。
• 经济性比较：特高压输电比输煤更经济，单位输送容量投资更低，网损更小。
• 环保效益：特高压输电减少中间环节的能源损耗，提高能源利用率，降低环境压力。
• 技术优势：特高压直流适合远距离、大容量输电，交流适合构建网络，二者结合可提升电网安全性和经济性。

总结

特高压建设是推动我国能源结构优化、电力市场改革和电力“走出去”战略的重要手段，其安全性和经济性已通过技术论证和示范项目验证。随着政策支持和市场需求的增加，特高压建设将明显提速，带动电力装备制造业升级，提升国际竞争力。平高电气和许继电气作为主要受益企业，具备良好的业绩增长潜力和估值优势，是当前特高压建设的首选投资标的。