20181202-华创证券-_策略快评_阴云暂散的一米阳光_中美贸易摩擦缓和的几点思考_6页_719kb

中美贸易摩擦缓和的几点思考总结

核心内容

在G20会议期间，中美两国领导人就经贸问题达成重要共识，决定停止升级关税等贸易限制措施，为市场带来积极信号。此次会晤不仅缓和了中美贸易摩擦的短期压力，也为2019年的经济政策和市场走势提供了新的方向。

主要观点

1. 谈判结果超预期

   • 中美双方决定暂停对2000亿美元商品加征25%关税，并将关税上调延后至明年1月1日。
   • 双方同意就“强制性技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、网络入侵和网络盗窃、服务和农业”等深层次结构性问题展开谈判。
   • 此次结果超出了国际主流机构及市场的预期，表明双方有较强意愿推动经贸关系回归正常轨道。

2. 中国对结构性问题的正面回应

   • 中方首次明确正视知识产权等深层次问题，显示其改革决心。
   • 这一态度转变可能成为新一轮改革开放的重要契机，为内生成长股带来系统性回升机会。
   • 5G、工业互联网、新能源汽车等产业或从中长期结构性机会中受益。

3. 对2019年“稳增长”政策的积极影响

   • 中美贸易摩擦阶段性缓和，减轻了经济下行的最大不确定性。
   • 2000亿美元25%关税的延后，预计对GDP增速的拖累将大幅减轻。
   • 房地产放松政策或弱于市场预期，更注重供给侧改革与长效机制建设。
   • 基建投资将更多依赖中央财政，地方政府则可能采取“相机抉择”策略。

4. 谈判成果的局限性

   • 尽管取得进展，但美方整体态度仍偏鹰派，未对已加征关税及技术限制进行解禁。
   • 后续谈判涉及诸多深层次结构性问题和利益调整，挑战依然存在。

5. 市场展望与投资建议

   • 短期内，风险偏好回暖，市场或迎来弱反弹。
   • 2019年春季行情值得期待，但后期可能面临调整压力。
   • 全年A股市场或呈现“N”型走势，成长股仍是重点，建议关注5G、基建“补短板”等板块。
   • 需警惕中美贸易摩擦再度升级或政策推进不及预期的风险。

关键信息

• 事件背景：中美在G20会议期间达成经贸共识，暂停关税升级。
• 关税延后：2000亿美元25%关税上调延后至2019年1月1日。
• 谈判议题：知识产权、技术转让、非关税壁垒、网络侵权、服务与农业。
• 政策影响：短期风险偏好回升，中长期“稳增长”政策更注重结构性调整。
• 市场预期：2019年A股或呈现“N”型走势，成长股占优。
• 投资建议：关注5G、工业互联网、新能源汽车、基建“补短板”等受益板块。
• 风险提示：贸易摩擦可能再度升级，政策推进存在不确定性。

结论

中美贸易摩擦阶段性缓和，释放出积极信号，短期内有助于市场风险偏好回升，为A股带来反弹机会。同时，中国对知识产权等结构性问题的正面回应，为新一轮改革开放和内生成长股带来机遇。然而，美方整体态度仍偏强硬，后续谈判仍面临诸多挑战，需持续关注政策进展及市场反应。