通信设备行业：5G三阶段试验规范发布，5G进展符合预期-20180121-东吴证券-17页-1mb

通信设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于中国通信设备行业的发展动态，尤其是5G技术的进展、行业策略及投资机会，同时涉及航空公司政策变化、上市公司动态及行业风险提示等内容。

主要观点

• 5G进展符合预期：5G技术研发试验第三阶段规范发布，明确了测试目标、内容和指标要求，推动了5G技术与产业的快速发展，支撑5G国际标准化，为后续规模试验奠定基础。
• 行业基本面向好：尽管通信板块近期表现不佳，但分析师认为行业基本面依然稳健，随着5G加速推进和数据流量红利持续，行业景气度将保持上升趋势，通信板块有望迎来估值修复。
• 投资机会聚焦：建议关注两个主要子版块：一是5G核心设备商，二是“数据流量红利”相关标的。此外，航空公司放开手机使用将推动空中WiFi发展，为通信运营商带来利好。
• 政策与市场动态：工信部规范CDN市场秩序，要求企业持证经营；中国联通提交5G试验申请，完成外场建设；爱立信推出5G小基站，助力5G商用进程。
• 风险提示：行业增速放缓和资费下滑加速是主要风险点，可能对通信行业的发展带来一定压力。

关键信息

5G三阶段试验规范发布

• 发布日期：2018年1月16日
• 参与方：国内外运营企业、系统企业、芯片企业、终端企业和仪表企业
• 测试重点：核心网和5GC设备要求、基站和终端设备要求、无线网移动性要求、射频和性能OTA测试、5G语音方案研究验证、无线接口互操作要求
• 测试计划：
  • 2018年完成5G NSA和5G SA架构规范制定以及NSA室内测试和外场测试
  • 2018年Q2完成3.5GHz、4.9GHz室内和外场环境建设
  • 2018年Q3至Q4完成5G SA架构的室内和外场测试
  • 2018年Q4启动5G终端和互操作测试

航空公司手机使用政策

• 政策变化：民航局将手机使用权限下放给航空公司，13家国内航空公司陆续公布“空中开机”时间表。
• 影响：推动国内空中WiFi发展，带来卫星通信和移动通信的新投资机会，提升航空公司在上网功能及速度方面的服务体验。
• 现状：目前仅部分航班支持空中WiFi，系统改造成本约为700万元。

投资推荐组合

• 推荐个股：中际旭创、光迅科技、中兴通讯、亨通光电、美利云、中天科技、烽火通信
• 推荐理由：
  • 中际旭创：在高端光模块领域具备显著优势，客户资源丰富，业绩增长强劲
  • 光迅科技：光模块和光器件是通信网络的重要产品，持续投入研发100G光模块
  • 中兴通讯：全球领先的通信设备提供商，未来5G时代将明显超越行业平均增速
  • 亨通光电：国内光纤光缆龙头企业，估值低，业绩增速领先
  • 美利云：IDC行业领先，具备优质资源，未来将成为IDC市场的重要竞争者
  • 中天科技：光通信市场龙头，光棒供应紧缺，具备较强的市场竞争力
  • 烽火通信：全产业链布局，5G和高速FTTH推动超宽带时代，具有较好的业绩成长性

行业动态

• CDN牌照发放：工信部发布2017年第25批CDN牌照，共有3家企业获得。
• 5G试验进展：中国移动将在五大城市部署500个基站，覆盖多种场景。
• 5G产业链合作：5G承载工作组成立，推动5G承载技术产业发展。
• 企业动态：
  • 中国联通：完成7个城市5G试验申请，与华为、中兴、诺基亚完成外场测试
  • 爱立信：发布首个5G小基站，计划2018年底试商用，2019年正式商用
  • 小米：选定高盛和摩根士丹利为IPO主承销商，IPO规模可能达1000亿美元
  • 大唐：明确5G技术研发试验第三阶段路线图，推动产业链合作
  • 其他企业动态：包括员工股权激励计划、股份质押、减持、回购等

风险提示

• 行业增速放缓风险：5G发展可能不如预期，导致行业增长放缓
• 资费下滑加速风险：通信服务价格可能持续下降，影响企业盈利空间

总结

通信行业在5G技术研发和应用方面取得显著进展，推动行业景气度上升。航空公司政策变化为通信运营商带来新的增长机会，5G核心设备商和数据流量红利相关标的值得重点关注。尽管短期市场表现不佳，但长期来看，通信行业基本面良好，未来有望迎来估值修复。同时，需关注行业增速放缓和资费下滑带来的潜在风险。