20250728-华源证券-扬杰科技-300373.SZ-2025H1净利润较快增长_产品矩阵持续优化_3页_310kb

扬杰科技 (300373.SZ) 半导体业务分析

根据2025年半年度业绩预告和研究分析，对扬杰科技的主要内容总结如下：

核心业务与增长预期

• 公司预计2025年半年度净利润区间为5.52-6.37亿元，同比增长30%-50%；扣非后净利润区间为5.14-5.98亿元，同比增长21.56%-41.67%。
• 2025年第二季度业绩延续增长，主要得益于半导体行业景气度提升，以及汽车电子、人工智能、消费电子等下游领域的需求强劲。
• 公司产品矩阵持续优化，重点产品放量提升了整体毛利率，显示出新产品结构升级策略初见成效。

产品与技术布局

• 公司业务涵盖传统功率二极管及小信号分立器件，并已完成SiC工厂的投资建设，SiC模块已应用于新能源汽车、AI服务器、光伏等领域。
• 汽车电子是未来重点发展方向，公司已自主研发车用SiC模块，得到国内外客户的合作意向并计划扩展全国产主驱SiC模块产线。

市场策略与扩张计划

• 公司在市场开拓方面采取“MCC”和“YJ”双品牌策略，MCC品牌瞄准欧美高端市场，已通过越南子公司美微科强化海外布局。
• 继续推进外延并购，计划收购贝特电子以切入电力电子保护元器件市场，提升产品协同性和产品线广度。

盈利预测与估值

• 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，年均增速保持在20%左右，预计当期PE分别为23, 19, 16倍。
• 发布“增持”评级，看好在功率半导体行业的中长期发展前景。

风险提示

• 下游需求波动风险、产品价格波动、行业竞争加剧等是主要风险点。

本报告综合分析了扬杰科技的财务表现、技术创新、市场策略及未来成长方向，确认其为半导体行业内具备较强竞争力并享受行业增长的标的。