20230106-国信证券-汽车行业1月投资策略_2022年新能源乘用车上险同比增长79_地方政策频发刺激汽车消费_35页_3mb

汽车行业1月投资策略总结

核心内容

2023年1月汽车行业的投资策略聚焦于自主品牌崛起和增量零部件机遇，认为汽车行业正处于电动化、智能化、网联化的转型关键期，具备长期投资价值。行业整体表现弱于大盘，但新能源乘用车渗透率持续提升，行业基本面稳健，板块配置性价比凸显。

主要观点

• 行业表现：2022年12月，CS汽车板块下跌6.71%，跑输沪深300指数7.19个百分点，汽车板块全年下跌19.32%。
• 新能源车增长显著：2022年12月新能源乘用车上险64.8万辆，同比+51%，全年新能源乘用车上险52.31万辆，同比+79.47%。
• 政策刺激：多地出台汽车消费刺激政策，如购置税减征、消费券发放、充电基础设施建设等，推动行业需求复苏。
• 供给端改善：原材料价格同环比下降，部分整车企业宣布涨价，行业库存水平位于警戒线以下，市场信心逐步恢复。
• 技术升级：电动化方向聚焦于磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等；智能化方向关注激光雷达、域控制器、空气悬架、线控制动等增量零部件。
• 投资主线：
  • 自主品牌崛起：比亚迪、吉利、长城等传统车企和新势力品牌加速布局，推动产业链升级。
  • 增量零部件机遇：围绕数据流和能源流的智能化和电动化技术，如传感器、域控制器、电驱动系统、高压线束等。
• 重点推荐标的：德赛西威、福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎、一体化压铸、空气悬架等。

关键信息

行业数据

• 2022年12月乘用车累计上险236.8万辆，同比+19%。
• 新能源乘用车渗透率27%，同比+6%。
• 12月原材料价格指数下降，有利于成本控制。

政策动态

• 购置税减征：第三轮购置税减征政策落地，预计刺激汽车销量反弹。
• 地方补贴：多地发放消费券、实施购车补贴，推动新能源车和燃油车销售。
• 基础设施建设：充电桩、换电站、加氢站等配套设施加快布局，促进新能源车推广。

新能源车渗透提速

• 新能源乘用车销量持续增长，2022年全年预计达655万辆，同比+97%。
• 新能源车渗透率持续提升，预计2023年将维持增长趋势。

汽车板块走势

• 12月板块下跌，但估值降至20-25倍，处于高性价比区间。
• 2022年全年板块下跌19.32%，但市场预期2023年有望回暖。

投资建议

• 重点推荐核心成长和确定性零部件标的，如德赛西威、福耀玻璃、星宇股份、拓普集团等。
• 推荐整车核心标的：比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、长城汽车，以及港股新势力车企。
• 建议关注新能源车、智能驾驶、高压线束、一体化压铸等赛道。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响汽车消费和整车销量。
• 需求恢复不及预期：若购置税优惠不延续，可能拖累销量增长。
• 供应链风险：原材料价格波动、芯片供应等问题可能影响行业利润。

行业研究与策略

投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇

• 自主崛起：混动、新势力、特斯拉等品牌加速布局，推动产业链升级。
• 增量零部件：包括数据流相关的传感器、域控制器、线控制动、空气悬架等；能源流相关的动力电池、电驱动系统、高压线束等。
• 标的推荐：福耀玻璃、德赛西威、星宇股份、拓普集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。

行业背景

• 汽车行业进入科技驱动时代，电动化、智能化、网联化加速发展。
• 汽车行业兼具消费与周期属性，是国家宏观调控的重要领域。

行业展望

• 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，增速放缓，但新能源车保持高速增长。
• 2023年预计乘用车销量增长区间为(-4%, 3%)，新能源车继续引领增长。

重点公司盈利预测及估值

行业相关运营指标

• 原材料价格：12月大部分原材料价格环比下降，有助于成本控制。
• 汇率波动：欧元兑人民币升值，美元兑人民币贬值，影响出口业务。
• 库存系数：11月库存系数为1.35，低于警戒线，显示需求强劲。

重要行业新闻与上市车型

• 新车型发布：如比亚迪海豹、理想L9、小鹏G9、长安深蓝SL03等，推动新能源车销量增长。
• 政策推动：购置税减征、消费券发放、充电设施建设等政策推动行业复苏。

行业展望与风险

• 中长期趋势：电动化和智能化是汽车行业的核心驱动力，预计未来10年新能源车年化增速将超20%。
• 风险因素：宏观经济下行、需求恢复不及预期、供应链中断等。

图表目录

• 图1：中国汽车销量月度同比
• 图2：受补贴推动，今年6月份汽车行业销量开始复苏
• 图3：补贴前后销量同比增速
• 图4：汽车板块公司2022年年报披露时间
• 图5：CS汽车PE
• 图6：CS汽车零部件PE
• 图7：CS乘用车PE
• 图8：CS商用车PE

表格目录

• 表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况
• 表2：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理
• 表3：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理
• 表4：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择
• 表5：各地刺激政策密集出台
• 表6：过去三轮购置税减征政策
• 表7：2022年我国乘用车销量预测
• 表8：12月汽车市场主要板块市场表现
• 表9：汽车行业上市公司近期表现
• 表10：汽车板块企业涨跌幅前五名
• 表11：2022年12月5日-2023年1月1日分品牌乘用车上险量（辆）
• 表12：2022年12月5日-2023年1月1日分品牌乘用车上险量（辆）
• 表13：2022年1-11月各厂商新能源乘用车批发销量、同比及市占率
• 表14：2022年1-11月新能源轿车销量及同比
• 表15：2022年1-11月新能源SUV销量及同比
• 表16：2022年12月部分上市车型梳理
• 表17：重点公司盈利预测及估值