20220829-国信证券-汽车行业周报（2022年第34周）_8月前三周乘用车上险量同比增长17_哈弗发布混动车型_36页_4mb

汽车行业周报（2022年第34周）总结

核心内容

市场表现

• 本周（20220822-20220826）CS汽车板块下跌 2.22%，弱于沪深300指数 1.17pct，弱于上证综合指数 1.55pct。
• CS乘用车下跌 1.32%，CS商用车下跌 0.29%，CS汽车零部件下跌 3.94%。
• 电动车下跌 2.63%，智能车下跌 5.73%。
• 本周CS汽车板块多数个股下跌，涨幅前五为中路B股、中路股份、万里扬、曙光股份、长城汽车；跌幅前五为南方轴承、蓝黛传动、迪生力、万通智控、美力科技。

数据追踪

• 2022年7月：汽车行业销量 242万辆（环比 -3.3%，同比 +30%）；1-7月累计销量 1447.7万辆（同比 -2%）。
• 乘用车：7月销量 217.4万辆（同比 +40%），1-7月累计销量 1252.9万辆（同比 +8.3%）。
• 8月前三周：乘用车上险量 115.5万辆（同比 +17%）。
• 新势力销量：埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来前三周上险量分别为 14553/6031/5884/2760/6140辆，同比分别 +94%/+47%/+195%/-51%/+67%。

主要观点

行业趋势

• 政策刺激：购置税减征政策推动车市回暖，7月乘用车销量同比增长 40%，8月前三周乘用车上险量同比增长 17%。
• 电动化与智能化加速：新能源车渗透率快速提升，2021年新能源乘用车渗透率突破 15%，进入加速渗透阶段。2022年预计新能源乘用车销量 585万辆（同比 +76.1%），其中下半年预计 347万辆（同比 +58.1%）。
• 自主品牌崛起：自主品牌在组织架构、供应链、商业模式等方面优于合资品牌，推动产业链投资机遇。重点推荐比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车等整车企业。

投资建议

• 主线1：关注自主品牌崛起带来的产业链投资机遇，推荐比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车等。
• 主线2：关注电动化、智能化带来的增量零部件机会，推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、科博达、玲珑轮胎、上声电子等。
• 增长点：一体化压铸、空气悬架、激光雷达、域控制器等赛道具备较高增长潜力。

关键信息

政策与市场分析

• 购置税减征：本轮补贴范围扩大至2.0L以下及30万元以下燃油车，预计带来约 150万辆销量增量。
• 行业复苏：随着疫情缓解和原材料价格趋缓，汽车行业有望在下半年实现量利双增。
• 芯片问题缓解：芯片产能恢复对行业形成利好，推动销量回升。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响车市销量和零部件排产。
• 技术变革风险：新能源车替代传统燃油车可能带来部分机械式零部件行业消失。
• 价格战风险：传统车企可能面临价格战压力。

估值分析

• 汽车行业市盈率：本周CS汽车PE为 44倍，CS乘用车PE为 44倍，CS汽车零部件PE为 47倍，CS商用车PE为 41倍。
• 估值回升：政策叠加新品发布会，推动行业估值回升，但部分个股仍面临回调压力。

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究重点

电动化与智能化

• 电动化：核心是能源流的应用，包括高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等。
• 智能化：核心是数据流的应用，包括激光雷达、域控制器、HUD、空气悬架等。

产业链与新车型

• 新车型上市：如埃安、小鹏G9、理想L9、长安深蓝SL03等，推动销量增长。
• 新势力表现：埃安、小鹏、理想等新势力品牌销量持续增长，部分品牌如蔚来、理想销量有所下降。

中报表现

• 拓普集团：上半年营收 68亿元（同比 +38.18%），归母净利润 7.08亿元（同比 +53.79%）。
• 玲珑轮胎：上半年营收 84亿元（同比 -16.29%），归母净利润 1.11亿元（同比 -85.69%）。
• 德赛西威：上半年营收 64亿元（同比 +56.93%），归母净利润 5.21亿元（同比 +40.96%）。
• 华阳集团：上半年营收 25亿元（同比 +21.21%），归母净利润 1.63亿元（同比 +18.92%）。

行业展望

• 中长期趋势：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，增速放缓，但电动化、智能化带来结构性发展机遇。
• 预测：预计2022年全年乘用车销量达 2370万辆，新能源乘用车销量破 580万辆。
• 政策影响：购置税减征政策作为历史高效刺激手段，有望推动新一轮景气周期，提振市场消费。

行业新闻与上市车型

• 重要行业新闻：政策刺激促进车市回暖，购置税减征政策深化。
• 8月上市车型：包括比亚迪海豹、理想L9、小鹏G9、长安深蓝SL03等，推动新能源汽车销量持续增长。

总结

本周汽车行业整体表现不佳，但新能源车和自主品牌表现亮眼。政策刺激与新品发布推动市场回暖，预计下半年销量有望显著提升。重点关注电动化、智能化带来的增量零部件机会，以及自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。风险包括宏观经济下行、技术变革和价格战。