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宝城期货“聚宝盆”周度观点总结（20260621）

核心内容概述

本周“聚宝盆”周度观点指出，上周文华商品指数持续下行，期货市场整体呈现震荡偏弱态势。主要影响因素包括地缘局势缓和导致能化板块溢价回吐、国内需求修复缓慢以及部分品种供需格局供强需弱。整体来看，市场重心将更多转向需求交易，而需求偏弱可能继续压制商品价格。

各品种观点分析

1. 股指期货观点

• 观点类型：IM中长期看强
• 发布日期：2026年6月14日
• 核心逻辑：
  • 政策面持续发力扩大内需与扶持科技创新；
  • 社会财富投资范式转向，资金净流入股市；
  • 国内流动性环境偏宽松，股指中长期支撑较强；
  • 5月下半月以来股指回调，为中长期布局提供机会。
• 观点周期：3个月
• 观点风险：
  • 政策面大幅低于预期；
  • 中东地缘危机升级。

2. 钢材观点

• 观点类型：热卷螺纹10合约价差收缩
• 发布日期：2026年5月10日
• 核心逻辑：
  • 商品情绪趋弱，钢价承压下行；
  • 卷螺差价差走扩，高于成本差；
  • 淡季钢材基本面延续季节性走弱；
  • 螺纹钢供需双弱，热卷库存高企，交易所仓单压力大；
  • 产业逻辑主导下，热卷压力大于螺纹，预计卷螺差将高位回落。
• 观点周期：4个月
• 观点风险：钢厂限产。

3. 橡胶观点

• 观点类型：合成胶偏弱运行
• 发布日期：2026年5月24日
• 核心逻辑：
  1. 美联储加息与缩表预期升温，美债收益率走高、美元走强，风险偏好下降；
  2. 国内外原油期货走弱，合成胶成本端松动；
  3. 轮胎需求极度疲软，刚需严重不足；
  4. 供应宽松与库存累积，压制价格上行。
• 观点周期：1个月
• 观点风险：
  1. 国内外原油期货走强；
  2. 丁二烯供应下降。

4. 玉米观点

• 观点类型：玉米震荡走弱
• 发布日期：2026年5月16日
• 核心逻辑：
  1. 陈稻谷拍卖；
  2. 新小麦收割；
  3. 贸易商出库压力。
• 观点周期：2个月
• 观点风险：
  1. 地缘冲突；
  2. 天气题材；
  3. 下游采购节奏。

关键信息总结

• 市场整体表现：期货市场震荡偏弱，能化板块受地缘局势缓和影响回调，黑色系受需求疲软与成本支撑影响窄幅波动，有色金属分化，贵金属震荡。
• 主要逻辑：地缘局势缓和压制能化溢价，国内需求修复缓慢，部分品种供强需弱，需求交易成为市场重心。
• 品种趋势预测：
  • 股指期货中长期看强；
  • 热卷螺纹价差预计高位回落；
  • 合成胶偏弱运行；
  • 玉米震荡走弱。
• 风险提示：政策面变化、地缘冲突、原油价格波动、供应变化、天气因素、下游采购节奏等。

作者与免责声明

• 作者：闾振兴
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• 投资咨询证号：Z0018163
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