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光期研究 见微知著 - 钢矿策略周报

核心内容概述

本周钢材及铁矿石市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受到需求疲软、库存压力以及成本支撑减弱等因素影响。螺纹钢和热卷价格均出现下跌，螺纹钢跌幅大于热卷，基差扩大。铁矿石价格同样下跌，但不同品质矿石表现不一，基差变化较大。

主要观点

• 钢材价格全面下跌：本周黑色系商品价格全面下跌，螺纹钢跌幅大于热卷，期货与现货价差扩大。
• 需求疲软：5月地产、基建、制造业投资增速全面回落，房地产销售、新开工、施工面积均出现同比下滑，对钢材需求形成压制。
• 库存变化：螺纹钢库存小幅下降，热卷库存继续累积，五大品种钢材库存整体下降，但同比仍有所增加。
• 供应端表现：粗钢及生铁产量同比下滑，螺纹钢周产量回升，热卷周产量回升，五大品种钢材产量回升。
• 成本支撑减弱：铁矿石价格下跌，煤焦价格高位回落，成本支撑明显下降。
• 钢厂利润变化：螺纹钢盘面利润扩大，热卷盘面利润扩大，但长流程钢厂盈利收窄，短流程钢厂亏损扩大。
• 市场情绪：螺纹钢和热卷期货持仓、沉淀资金回升，但成交量有所回落；螺纹钢期权市场表现复杂，认沽认购比率偏高。

关键信息

1. 价格变化

2. 基差变化

3. 需求变化

• 房地产投资与销售：5月房地产投资同比降幅扩大，销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积均出现同比下降。
• 基建与制造业：基建投资增速明显回落，制造业投资增速也出现下降。
• 乘用车销售：5月狭义乘用车零售量同比下降22.1%，新能源车渗透率保持高位，但整体市场仍处于低位。

4. 库存变化

5. 生产与供应

• 粗钢与生铁产量：1-5月粗钢产量同比下降3.9%，生铁产量同比下降3.1%。
• 螺纹产量：本周螺纹钢产量环比增加4.14万吨至218.73万吨，同比增加6.55万吨。
• 热卷产量：本周热卷产量环比增加3.14万吨至302.66万吨，同比减少22.79万吨。
• 钢厂生产情况：247家钢厂高炉开工率持平，产能利用率及铁水产量回升；电炉开工率回落，产能利用率回升，废钢库存增加。

6. 利润变化

• 螺纹钢利润：本周螺纹钢盘面利润扩大，但长流程盈利收窄，短流程亏损扩大。
• 热卷利润：热卷盘面利润扩大，但受汽车销量低迷影响，需求端承压。

结论

整体来看，钢材市场面临投资增速全面下行、需求疲软、库存压力以及成本支撑减弱的多重利空因素，短期内钢价仍将震荡偏弱。铁矿石市场同样承压，价格震荡偏弱，不同品质矿石表现不一，基差变化较大。钢厂利润受到成本与需求影响，长流程盈利收窄，短流程亏损扩大。建议关注需求端变化及政策动向，以判断市场走势。