20220701-渤海证券-家电行业月报_6月家用空调排产较去年同期生产实绩下滑12.4__12页_1mb

家电行业6月月报总结

核心内容概览

2022年6月，家电（中信）行业整体上涨10.08%，跑赢沪深300指数2.02个百分点，行业排名位于30个中信一级行业中的第7位。其中，照明电工及其他子行业涨幅最大，达24.84%；厨房电器上涨12.18%；白色家电上涨8.16%；小家电上涨9.91%；黑色家电仅上涨1.33%。行业估值整体位于中下游，截至6月29日，家电行业PE-TTM为17.3倍，相较于沪深300的估值溢价率为141%。

主要观点

行业走势回顾

• 整体表现：6月家电行业表现优于大盘，涨幅为10.08%。
• 子行业表现：
  • 照明电工及其他：涨幅最大，达24.84%
  • 厨房电器：涨幅12.18%
  • 白色家电：涨幅8.16%
  • 小家电：涨幅9.91%
  • 黑色家电：涨幅最低，仅1.33%

个股表现

• 涨幅前列：振邦智能（+80.91%）、三花智控（+51.66%）、ST雪莱（+48.94%）、东方电热（+40.71%）、亿田智能（+28.65%）
• 跌幅前列：*ST圣莱（-27.52%）、*ST德奥（-17.19%）、倍轻松（-16.08%）、星帅尔（-15.51%）、金莱特（-15.31%）

估值分析

• 家电行业整体估值为17.3倍（PE-TTM，剔除负值），位于历史估值底部。
• 估值溢价率较沪深300为141%，显示行业具备一定的配置价值。
• 各子行业估值差异较大，其中照明电工及其他估值最高（34.8倍），白色家电最低（13.3倍）。

关键行业数据

家用空调

• 6月排产：约1339万台，同比下滑12.4%
• 5月排产：2182万台，同比增长0.1%
• 5月出口：625.2万台，同比下滑11.98%
• 5月销量：
  • 线下：销量同比下降45.78%，均价4004元，同比增加372元
  • 线上：销量同比下降8.28%，均价2993元，同比增加218元

家用电冰箱

• 5月产量：652.4万台，同比下滑15.8%
• 5月销量：
  • 线下：销额同比下降19%，销量同比下降30.85%
  • 线上：销额同比增加46.31%，销量同比增加35.28%
• 价格变动：
  • 线下均价6297元，同比增加922元
  • 线上均价2185元，同比增加165元

家用洗衣机

• 1-5月累计产量：3472万台，同比下降4.1%
• 5月销量：
  • 线下：销额同比下降26.48%，销量同比下降32.97%
  • 线上：销额同比增加42.8%，销量同比增加37.44%

原材料价格

• LME铜现货价：8254美元/吨，同比下滑11.73%，环比下滑12.61%
• LME铝现货价：2426美元/吨，同比下滑3.33%，环比下滑12%
• 冷轧普通薄板1mm现货价：5232元/吨，同比下滑8.42%，环比下滑4.37%
• 中国塑料价格指数：有所回落，具体数据未详细列出

投资建议

• 行业评级：看好
• 原因分析：
  • 家电行业估值已处于历史底部，具备配置价值
  • 疫情逐步缓和，原材料价格和终端销售边际改善
  • 预计行业有望迎来估值修复行情
• 重点推荐公司：
  • 美的集团（000333）
  • 海尔智家（600690）
  • 格力电器（000651）
  • 亿田智能（300911）
  • 火星人（300894）
  • 新宝股份（002705）

风险提示

• 宏观经济波动
• 疫情反复
• 汇率波动导致汇兑损失
• 终端需求严重下滑
• 海外出口景气度下滑

投资评级说明

分析师信息

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