20211110-山西证券-2021年10月物价数据点评_PPI持续高位_蔬菜价格高涨致CPI小幅超预期_7页_627kb

报告摘要

2021年10月，中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）均呈现出显著上涨趋势，但涨幅结构存在差异。CPI同比上涨1.5%，环比上涨0.7%，主要由食品项价格上涨带动；PPI同比上涨13.5%，环比上涨2.5%，主要受大宗商品价格高企影响。

CPI同比上涨1.5%，较前值0.7%有所提升，其中新涨价因素贡献1.3个百分点，翘尾因素贡献0.1个百分点。
食品类价格同比下跌2.4%，较前值-5.2%有所收窄，但食品项整体增速仍强于季节性。
- 蔬菜价格大幅上涨，鲜菜环比上涨16.6%，远超前值1.0%和去年同期-2.1%，是拉动CPI的主要因素。
- 鲜果环比上涨2.9%，蛋类环比下跌1.9%，猪肉环比下跌2.0%，水产品环比下跌2.3%，均弱于季节性。
非食品类价格同比上涨2.4%，较前值2.0%略有提升，但整体微幅强于季节性。
- 居住项环比上涨0.4%，交通通信项环比上涨1.0%，主要受燃料及水电燃料价格上涨影响。
- 预计随着政府对价格的管控，这些扰动因素将在后期逐渐消退。

PPI同比上涨13.5%，较前值10.7%显著提升，其中新涨价因素贡献11.7个百分点，翘尾因素贡献1.6个百分点。
PPI环比上涨2.5%，较前值1.2%明显加快，主要由煤炭、石油等能源行业带动。
- 煤炭开采和洗选业环比上涨20.1%，石油加工、炼焦及核燃料加工业环比上涨7.3%，非金属矿物制品业环比上涨6.9%，化学原料及化学制品制造业环比上涨6.1%，石油和天然气开采业环比上涨6.0%。
- 黑色金属矿采选业环比下跌8.9%，酒饮料制造业环比下跌0.3%，成为拉低PPI的主要因素。
PPI同比涨幅显著，煤炭开采和洗选业同比上涨103.7%，石油和天然气开采业同比上涨59.7%，石油加工、炼焦及核燃料加工业同比上涨53%，黑色金属冶炼及压延加工同比上涨39.9%，化学原料及化学制品制造业同比上涨31.5%，有色金属冶炼及压延加工同比上涨29.5%。
原因分析：国内煤炭价格持续走高，受“双碳”政策和国际煤炭期货价格高位影响，带动相关行业价格涨幅扩大。