20260125-开源证券-通信行业周报_重视边际变化_卫星和国产AI链_13页_1mb
报告摘要
通信行业周报总结
核心内容
本报告聚焦2026年1月通信行业的关键变化，重点关注卫星互联网和国产AI链两大领域的发展动态及投资机会。同时，报告对5G基建、运营商创新业务、云计算平台及AI应用等方向进行了数据追踪与市场回顾。
主要观点
1. 卫星互联网与太空建设加速
- 蓝箭航天于2026年1月22日科创板IPO审核状态变更为“已问询”，拟募资75亿元用于可重复使用火箭技术提升和产能建设。公司已成功实现朱雀三号可重复使用液氧甲烷火箭入轨，标志着我国商业航天技术取得重大进展。
- SpaceX计划未来三年在美国建设200GW光伏产能（各自100GW），主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能。马斯克表示，太空光伏发电效率是地面的6-10倍，且可实现24小时供电。若“星舰”技术成功，火箭发射成本将降至目前的1%，每磅成本低于100美元。
- 蓝色起源启动“TeraWave”多轨道卫星通信网络项目，计划部署5408颗卫星，提供每秒6太比特的高速对称数据连接服务，预计2027年第四季度开始部署。
- 卫星互联网、太空算力等板块正从概念走向规模化竞争，围绕技术路径、应用场景及轨道资源的太空应用新赛道加速成形，投资机会集中在太空通信基础设施建设及全产业链。
2. 国产AI芯片公司冲击上市，AI产业链加速发展
- 燧原科技于2026年1月22日科创板IPO获受理，拟募资60亿元用于第五代和第六代AI芯片研发及软硬件协同创新。
- 阿里巴巴正推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市，公司专注于AI芯片与RISC-V生态技术。
- 国产AI建设进入加速期，重点关注AIDC（人工智能数据中心）+网络端+计算端三大方向：
- 国产AI龙头：阿里巴巴-W、腾讯控股等；
- AIDC机房建设：光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件等；
- 液冷：英维克、申菱环境等；
- HVDC：科华数据、中恒电气等；
- 交换芯片：盛科通信-U、中兴通讯、紫光股份等；
- 光模块&光芯片：中际旭创、新易盛、华工科技、源杰科技等；
- AI芯片&服务器：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术等；
- 算力租赁：协创数据、宏景科技、润建股份等。
3. 投资建议
- 光网络设备：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技等；受益标的包括罗博特科、光迅科技、长光华芯等。
- 计算设备：推荐中兴通讯、紫光股份；受益标的包括寒武纪、海光信息、浪潮信息等。
- AIDC机房建设：推荐光环新网、奥飞数据；受益标的包括万国数据、世纪互联等。
- 算力租赁：受益标的包括协创数据、宏景科技、润建股份等。
- 云计算平台：受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。
- AI应用：推荐广和通、网宿科技、亿联网络等。
- 卫星互联网&6G：受益标的包括海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、航天电子等；6G相关受益标的包括硕贝德、大富科技、盛路通信等。
关键信息
5G基建进展
- 截至2025年11月，我国5G基站总数达483万站，比2024年末净增57.9万站。
- 三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.93亿户，同比增长19.06%。
- 5G手机出货量达2761.4万部，占比91.6%，同比增长1.08%。
运营商创新业务发展
- 移动云：2025年上半年营收达561亿元，同比增长11.3%；
- 天翼云：2025年上半年营收达573亿元，同比增长3.8%；
- 联通云：2025年前三季度营收达529亿元；
- ARPU值：中国移动2025年前三季度为48.0元，同比下降3.0%；中国电信为46.0元，同比下降0.6%；中国联通为44.0元，同比下降0.7%。
风险提示
- 5G建设不及预期：可能影响车联网、工业互联网等应用发展；
- AI发展不及预期：可能对IDC、服务器、光模块、液冷温控等细分行业产生负面影响；
- 中美贸易摩擦：可能对相关产业的国际化进程带来不确定性。
受益标的汇总
| 分类 | 推荐标的 | 受益标的 |
|---|---|---|
| 光网络设备 | 中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电 | 罗博特科、光迅科技、长光华芯、仕佳光子、致尚科技、太辰光、长飞光纤、长芯博创、汇绿生态、德科立、杰普特、光库科技、腾景科技 |
| 计算设备 | 中兴通讯 | 寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术 |
| AIDC机房建设 | 光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件 | 万国数据、世纪互联、东方国信、科华数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份、铜牛信息 |
| 算力租赁 | 协创数据、宏景科技、润建股份、有方科技、云赛智联、利通电子、海南华铁、智微智能、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、汇纳科技、弘信电子、中贝通信、航锦科技 | |
| 云计算平台 | 中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股 | |
| AI应用 | 广和通 | 移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联 |
| CDN | 网宿科技 | |
| AI视频 | 亿联网络、会畅通讯 | |
| 卫星互联网 | 海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、超捷股份、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星 | |
| 6G | 硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达 |
行业走势
- 本周（2026.01.19—2026.01.25）通信指数下跌2.77%，在TMT板块中排名第三。
投资评级
- 行业评级：看好（overweight）；
- 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
估值方法说明
- 本报告所采用的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异；
- 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。
法律声明
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- 本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者；
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