20230709-华联期货-天然橡胶周报_低位支撑较强_8页_685kb

天然橡胶市场分析与操作建议（2023-7-9）

主要观点：
传闻收储老胶，ru09合约偏强，成本因素与厄尔尼诺天气炒作构成支撑，但当前产地物候正常，供应呈现如期上量；云南阶段性干旱以及全乳胶仓单低迷对ru形成支撑，而偏低价格打击产胶意愿；需求方面，重卡销量低迷、全钢胎开工率下降、房地产表现疲软；但疫后复苏背景下需求不宜过度悲观，国外高利率及硬着陆风险需关注。操作建议为多单持有，中线支撑提高至12150。

基本面分析

价格与价差

• 现货价格维持在一万二区间震荡，基差震荡偏强。
• 合成胶原料丁二烯走弱造成“拖累”。

库存

• 上期所仓单处于多年最低水平，青岛库存总量降环比减，保税区上升明显。

供应

• 当前主产区进口依赖+季节性增量，但云南、泰国干旱影响产量，5月出口同比降减。
• 天胶产量受天气与价格影响最大。

需求

• 全钢胎开工率下降，重卡销量在低基数下回暖；乘用车销量同比下降但情绪有所恢复。
• 房地产及基建疲软对需求形成拖累。

名义上行风险点

• 天气变化（厄尔尼诺发育）
• 库存变化（收储预期）
• 宏观政策冲击（外汇、地产）
• 资金面紧张情况

关键结论

• 技术支持多单操作，中线支撑位：12150。
• 供应端承压有限，需求未见大幅好转；宏观面不确定性仍主导价格波动节奏。