20150823-太平洋-农业周报（第12期）_政策时间窗口临近_关注种植业_15页_1mb

农林牧渔行业周报总结（第12期）

核心内容概述

本期农业周报聚焦于政策窗口临近对种植业及养殖业的影响，整体对农林牧渔行业持“看好”态度，认为行业基本面稳固，未来具备上涨潜力。报告重点分析了生猪养殖、禽类养殖、饲料、水产养殖及制糖等子行业，并提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 农林牧渔板块本期跟随大盘回调，但跌幅小于多数行业，板块表现强于大盘。
• 生猪养殖：猪价高位小幅回调，但行业供求紧张格局未变，预计9月份后猪价有望再度上涨，冲击10元/斤。
• 禽类养殖：禽类价格回调，父母代肉鸡产能过剩问题有望在四季度改善，推动行业价格回升。
• 饲料行业：饲料价格止跌，受益于下游景气回升和原料价格低迷，预计四季度景气度回升。
• 水产养殖：海参、扇贝价格小幅上涨后持稳，但受餐饮业低迷影响，价格反弹基础尚不牢固，行业评级为“中性”。
• 制糖行业：国内外糖价小幅反弹，国内白糖减产预期较强，预计10月份后糖价将重拾升势，年内有望触及6000元/吨。

2. 政策利好

• 新种子法、农垦改革等政策即将出台，有利于推动农业行业规模化、科技化发展，提升整体估值水平。
• 政策导向下，种植业与种业成为重点投资方向。

3. 投资建议

• 推荐公司：登海种业、新希望（增持），雏鹰农牧、牧原股份、益生股份、民和股份、圣农发展、大北农等为养殖行业重点标的。
• 策略：建议关注改革政策主线，重点布局种植业和种业；同时在三季度积极配置饲料优质个股。

关键信息

1. 个股表现

• 涨幅前列：百洋股份（+33.05%）、康达尔（+12.36%）、北大荒（+5.71%）。
• 跌幅前列：众兴菌业（-24.41%）、平潭发展（-21.16%）、中粮生化（-19.82%）。
• 重点推荐公司：
  • 登海种业：最新评级为“增持”，2015年EPS为1.41元，2016年预计EPS为1.61元，动态PE为12.25倍。
  • 新希望：最新评级为“增持”，2015年EPS为1.38元，2016年预计EPS为1.81元，动态PE为13.76倍。

2. 行业数据

• 能繁母猪存栏量：7月末全国能繁母猪存栏量为3876万头，同比减少14.5%，预示未来10-12个月生猪供给将下降，推动猪价上涨。
• 生猪存栏量：全国生猪存栏量为38538万头，同比减少10.3%。
• 饲料产量：全国配合/混合饲料产量增速（同比）为负，但饲料企业盈利预期有所改善。
• 白糖价格：广西柳州白糖现货批发价及NYBOT原糖价格小幅反弹，预计10月份后糖价有望上涨。

3. 风险提示

• 畜禽价格变化不及预期；
• 国企改革进程低于预期。

结构总结

一、行业观点及投资建议

二、板块行情

• 农林牧渔板块本期下跌，但跌幅小于多数行业，板块表现强于大盘。
• 种植业及畜禽产业链跌幅较小，受益于政策及猪价上涨预期。

三、公司信息

• 大北农：2015年中报净利润同比下降27.64%，但公司仍具成长性。
• 隆平高科：2015年中报净利润同比增长38.48%，业绩表现强劲。
• 唐人神：终止并购重组，拟与龙秋华合资成立新公司。
• 金宇集团：净利润同比增长20.1%，并计划进行股票分红。

四、风险提示

• 畜禽价格变化不及预期；
• 国企改革进程低于预期。

总结

本期农林牧渔行业整体仍具备投资价值，尤其在政策利好与行业基本面改善的双重推动下，种植业与养殖业值得关注。饲料行业受成本下降及下游景气回升影响，有望在四季度迎来景气回升。制糖行业受减产预期影响，价格有望在10月后上涨。建议投资者重点关注政策导向下的种业及养殖板块，并关注重点公司如登海种业、新希望、雏鹰农牧、牧原股份等的布局机会。