20220830-东吴证券-成都银行-601838.SH-2022年中报点评_成长势头向好_盈利高增_4页_676kb

报告摘要

成都银行在2022年上半年展现出良好的成长势头和盈利能力，其业务扩张和多元化收入结构进一步巩固了其在行业中的领先地位。报告指出，公司短期受益于基建发力和政务业务需求增长，中长期则有望因成渝都市圈发展而持续受益。

盈利表现强劲：2022年上半年，成都银行实现营业收入99.95亿元，同比增长17.02%；归母净利润44.57亿元，同比增长31.52%。ROE达到8.37%，位列上市银行首位。
规模持续扩张：总资产、生息资产、贷款同比增速分别为21.4%、21.5%、32.6%，显示公司资产规模稳步增长，其中企业贷款保持高位增长，个人贷款增速虽放缓但仍有支撑。
净息差小幅收窄：净息差为2.07%，较上年末下降6bp，主要受LPR下行和公司类存款成本上升影响。
资产质量优异：不良贷款率降至0.83%，拨备覆盖率提升至474.44%，资产质量保持稳健。但房地产行业下行对部分贷款不良率产生了一定拖累。
中收增长显著：手续费及佣金净收入同比增长35.84%，非保本理财产品规模达626.03亿元，显示公司在非利息收入方面具备较强增长潜力。
估值与投资评级：公司维持“买入”评级，2022-2024年归母净利润增速预计为23.3%、26.0%、18.0%，对应BPS分别为14.62元、17.01元、19.83元。截至8月30日，PB为1.05倍，估值处于低位，具备投资价值。

营业收入：2022H1为99.95亿元，同比增长17.02%。
归母净利润：2022H1为44.57亿元，同比增长31.52%。
ROE：达到8.37%，居上市银行第一。
贷款增长：贷款总额达4557.48亿元，同比增速32.6%。
- 企业贷款及垫款增长38.4%，其中租赁和商业服务、水利环境和公共设施管理业、房地产业占比分别为30.7%、23.3%、9.2%。
- 个人贷款及垫款增长20.6%，其中个人住房贷款占比达82.1%。
存款增长：存款余额达6310.48亿元，同比增速21.8%。
- 活期存款占比45.4%，较Q1提升2.9个百分点。
不良贷款率：0.83%，较上年末下降8bp，拨备覆盖率474.44%，同比提升38.75pct。
非利息收入：手续费及佣金净收入达3.65亿元，同比增长35.84%；非保本理财产品规模达626.03亿元。
估值数据：
- 2022年PE为5.72倍，PB为1.05倍。
- 2022-2024年盈利预测保持增长趋势，对应PE分别为5.72倍、4.53倍、3.84倍。

数据来源：成都银行半年报、Wind、东吴证券研究所
分析师：
- 胡翔，执业证书：S0600516110001，联系方式：021-60199793，邮箱：hux@dwzq.com.cn
- 曹志楠，执业证书：S0600121050028，邮箱：caozhn@dwzq.com.cn

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	14,600	17,890	21,224	25,730	30,363
同比增速	14.7%	22.5%	18.6%	21.2%	18.0%
归母净利润（百万元）	6,025	7,831	9,652	12,160	14,349
同比增速	8.5%	30.0%	23.3%	26.0%	18.0%
BPS（元/股）	11.08	12.72	14.62	17.01	19.83
PE	9.89	7.89	5.72	4.53	3.84
PB	1.49	1.30	1.05	0.90	0.77