20221014-天风证券-成都银行-601838.SH-资产扩张进行时_业绩增速创上市以来新高__3页_659kb

成都银行（601838）总结

核心内容概述

成都银行在2022年前三季度实现了营收和归母净利润的快速增长，分别达到152.46亿元和67.52亿元，同比增长16.07%和31.59%，创上市以来新高。公司资产总额持续扩张，截至2022年第三季度末达到9075.43亿元，同比增速达21.57%。公司凭借对公贷款投放强劲，尤其是基建类贷款，展现出良好的盈利能力和资产质量。

主要观点

• 业绩表现突出：成都银行在2022年前三季度的营收和归母净利润增速均高于同期，其中净利润增速为31.59%，创上市以来新高，ROE提升至13.88%。
• 资产扩张显著：尽管面临限电和疫情影响，公司资产总额仍保持快速扩张，显示其强大的业务发展能力。
• 贷款投放强劲：公司对公贷款占比较高，且增速远超总资产增速，尤其在基建和政务类贷款方面表现优异，不良率保持低位。
• 政策利好支撑：四川地区专项债券发行和政策性开发性金融工具的投放，将为成都银行的信贷业务提供有力支撑。
• 资本充足性良好：公司拨备覆盖率较高，达到474.44%，资产质量稳健，具备良好的风险抵御能力。

关键信息

财务数据与估值

贷款与资产增长情况

• 贷款总额：截至2022年第三季度末，贷款总额为4733亿元，同比增长21.5%。
• 对公贷款占比：2022年第二季度末对公贷款（不含票据）占总贷款比例达77%。
• 不良贷款率：2022年第三季度末不良贷款率为0.81%，环比下降2bp，其中基建类贷款不良率保持在0.17%的低位。
• 拨备覆盖率：2022年第二季度末拨备覆盖率达474.44%，显示出良好的风险控制能力。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级，目标价为22.07元，当前PB（MRQ）为1.21倍，目标PB为1.5倍。
• 业绩预测：预计公司2022-2024年归母净利润同比增速分别为29.89%、23.54%、20.60%。
• 可转债影响：公司可转债已进入转股期，预计全部转股可提升核心一级资本充足率1.33pct，增强信贷扩张能力。

政策与区域发展

• 专项债券使用：四川地区2022年新增专项债券基本使用完毕，后续将利用结存限额发行356亿元新增专项债券，拉动重大项目投资。
• 成渝双圈建设：公司受益于成渝经济圈的基建发展，信贷需求持续旺盛。

风险提示

• 基建投资力度减弱可能影响信贷需求。
• 信用风险波动可能对资产质量产生影响。
• 业绩快报为初步核算结果，以公司正式三季报为准。

附录：财务预测摘要

结论

成都银行凭借对公贷款尤其是基建类贷款的强劲投放，以及良好的资产质量和政策支持，展现出强劲的盈利能力和成长潜力。公司未来将受益于区域经济政策和成渝双圈建设，具有较高的投资价值。