20220830-万联证券-成都银行-601838.SH-点评报告_区位占优_营收保持高增_3页_804kb
报告摘要
成都银行（601838）点评报告总结
核心内容
成都银行在2022年上半年实现了营收和归母净利润的显著增长，分别同比增长17.02%和31.52%。这一成绩主要得益于净利息收入和手续费净收入的快速增长，其中手续费净收入增长超预期，成为推动营收增长的重要因素。
主要观点
- 营收增长强劲：2022年上半年，成都银行营业收入同比增长17.02%，主要由净利息收入（+18.7%）和手续费净收入（+35.84%）驱动。
- 净息差表现良好：尽管存款成本上升，但贷款定价保持稳定，净息差表现好于预期。
- 资产质量持续改善：2022年第二季度末，不良率降至0.83%，为近年来最低水平；拨备覆盖率提升至474.44%，显示风险抵补能力较强。
- 盈利结构优化：公司通过“数字化、精细化、大零售”战略，推动盈利结构不断优化，同时对公业务持续优化。
- 未来盈利预测：预计2022至2024年每股收益分别为2.60元、3.15元和3.90元，对应市净率分别为0.99倍、0.85倍和0.72倍，显示估值持续下降趋势。
- 投资建议：基于良好的业绩表现和区位优势，维持“增持”评级。
关键信息
财务表现
| 项目 | 2021年A | 2022年E | 2023年E | 2024年E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 17,890 | 20,915 | 24,597 | 29,834 |
| 净利润（百万元） | 7,831 | 9,684 | 11,661 | 14,363 |
| 每股收益（元） | 2.09 | 2.60 | 3.15 | 3.90 |
| 市净率（倍） | 1.15 | 0.99 | 0.85 | 0.72 |
资产负债情况
| 项目 | 2021年A | 2022年E | 2023年E | 2024年E |
|---|---|---|---|---|
| 贷款总额（百万元） | 389,626 | 498,721 | 618,414 | 754,466 |
| 存款（百万元） | 544,142 | 652,971 | 777,035 | 901,361 |
| 资产总额（百万元） | 768,346 | 906,783 | 1,069,759 | 1,240,804 |
| 负债总额（百万元） | 716,324 | 847,561 | 1,001,795 | 1,161,994 |
| 所有者权益总额（百万元） | 389,626 | 498,721 | 618,414 | 754,466 |
增长驱动因素
- 净利息收入：2022年上半年净利息收入同比增长18.7%，主要受益于贷款定价稳定及规模扩张。
- 手续费净收入：同比增长35.84%，主要由理财及资产管理业务（贡献47.6%）和结算清算业务（贡献41.3%）推动。
- 资产质量：不良率持续下行，拨备覆盖率显著提升，显示公司风险控制能力增强。
风险提示
- 宏观经济波动：经济环境变化可能对银行业净息差和资产质量产生影响。
- 政策调整：货币政策和监管政策的变动可能对银行经营带来不确定性。
- 资本压力：随着规模扩张，核心资本补充进度需密切关注。
投资评级
- 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
- 公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）。
基础数据
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 总股本（百万股） | 3,612.25 |
| 流通A股（百万股） | 3,601.92 |
| 收盘价（元） | 14.59 |
| 总市值（亿元） | 527.03 |
| 流通A股市值（亿元） | 525.52 |
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