20210815-华泰期货-棉花周报_内外棉价共振上行_4页_974kb

棉花市场总结

核心内容

本周棉花市场表现强势，内外棉价共振上行。国内方面，国家棉花价格B指数均价为17658元/吨，较前周上涨160元/吨。国际方面，美棉因供需报告超预期利多而大涨，USDA8月预测显示全球棉花产量环比下调11.9万吨至2587.5万吨，同比增幅5.7%；消费量环比调增3.7万吨至2685.1万吨，同比增幅3.62%。美棉产量预期差达19万吨，优良率上调至历史极值65%，整体报告由中性偏空转为偏多。

主要观点

供应端

• 新疆棉花进入结铃关键期，若8、9月无极端天气，产量有望弥补初期损失。
• 预计2021/22年度棉花产量同比下降30-50万吨。
• 抛储和配额利空已出尽，郑棉在回调后继续上涨创新高。

需求端

• 外棉现货价格上涨引发下游观望情绪，港口买卖双方陷入僵持。
• 美国零售需求可能因联邦失业救济金到期而回调，终端服装需求或有回落。
• 下游棉纺企业开工维持高位，但终端内外销订单议价能力较低，部分坯布企业已暂停生产线。

库存与成本

• 全国棉花商业库存总量6月底为301.73万吨，较上月减少56.06万吨，降幅扩大。
• 新年度整体成本预计在17000元/吨以上，支撑较强。
• 内外棉价差缩小至960元/吨左右，对郑棉形成支撑。

宏观环境

• 国务院关注大宗商品价格上涨，强调保供稳价，国内市场有所降温。
• 外围市场涨幅较强，国内投资者需警惕外部影响。

关键信息

价格趋势

• 国内棉价上涨，外盘美棉大涨。
• 郑棉在回调后继续上涨，尚未到达高点。

市场动态

• 轻纺市场贸易商逐步入市囤积棉纱，为“金九银十”旺季做准备。
• 下游成品库存依然不高，纱线库存较低。

投资策略

• 策略为谨慎偏多。
• 短期继续看多，但需逐步做好止盈防守准备。
• 需持续关注价格上涨传导、东南亚订单转移及贸易商棉纱库存情况。

风险提示

• 疫情发展：可能影响供应链及需求端。
• 高价传导风险：终端企业成本压力大，价格上涨可能传导不畅。

投资咨询业务资格

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