20230129-中财期货-棉花周报_春节服装消费复苏提振棉价_乐观情绪或持续_9页_1mb

棉花价格分析总结

核心内容

春节作为中国传统节日，不仅促进了家庭团聚，也带动了服装消费的复苏，对棉花价格形成积极支撑。随着疫情管控政策的优化，春节期间服装销售热潮显著，为棉价提供了上涨动力。尽管节后销售增长可能因上班族回归而放缓，但长期消费复苏趋势依然稳固，支撑棉花价格继续上行。

主要观点

1. 春节消费提振棉价

   • 春节期间，全国服装店推出打折促销活动，迎来销售高峰。
   • 消费复苏趋势持续，春节只是短期波动，不会影响长期棉价上行趋势。
   • 预计郑棉主力合约价格区间为 [14600, 15400] 元/吨。

2. 外盘走势对郑棉有支撑

   • 美棉上涨趋势延续，郑棉有望在节后突破90美分的心理障碍。
   • 外盘表现强劲，郑棉在节后开盘时或出现大幅跳涨。

3. 国内棉花供需情况

   • 籽棉收购价波动：新疆地区籽棉收购价整体下跌，机采棉价格在5.7-6.4元/公斤，手摘棉价格保持在6.8-7.0元/公斤。
   • 植棉意向下降：全国植棉意向面积同比下降1%，其中黄河流域和长江流域分别下降11.1%和7.2%。
   • 棉农信心不足：2022年籽棉价格偏低，部分农户出现亏损，导致种植意愿下降。
   • 库存情况：棉花商业库存和工业库存均有所变化，需关注库存与消费之间的平衡。

4. 纺织品与服装出口数据

   • 12月纺织品出口同比下滑，但服装出口环比上升，显示市场复苏迹象。
   • 纺织品和服装出口分化，服装表现更为强劲。
   • “阳康”人群消费意愿增强，预计春节期间纺织品和服装消费将出现“报复性”反弹，支撑棉价。

5. 棉花进口与关税影响

   • 棉花进口价格和利润受关税政策影响较大，需关注进口成本对国内市场的影响。

关键信息

• 棉花价格预测：预计郑棉主力合约价格区间为 [14600, 15400] 元/吨。
• 操作建议：建议做多。
• 风险提示：
  1. 春节期间纺织品与服装消费是否出现报复性反弹。
  2. 全球棉花产量变化。
  3. 国内棉农种植意愿是否提升。

供需平衡表（11月）

附图说明

• 图1：棉花现货价（元）
• 图2：棉花基差（元）
• 图3：全球棉花供需
• 图4：中国棉花供需
• 图5：美国棉花供需
• 图6：印度棉花供需
• 图7：美国陆地棉出口当周值
• 图8：美国陆地棉出口累计值
• 图9：中国纺织品出口金额当月值（亿美元）
• 图10：中国纺织品出口金额累计值（亿美元）
• 图11：中国服装出口金额当月值（亿美元）
• 图12：中国服装出口金额累计值（亿美元）
• 图13：棉花商业库存（万吨）
• 图14：棉花工业库存（万吨）
• 图15：纱线库存（天）
• 图16：坯布库存（天）
• 图17：纱产量（万吨）
• 图18：坯布产量（亿米）
• 图19：1%关税下进口棉价（元）
• 图20：滑准税下进口棉价（元）
• 图21：1%关税下进口利润（元）
• 图22：滑准税下进口利润（元）
• 图23：棉花进口量当月值（吨）
• 图24：棉花进口量累计值（吨）

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