20180212-申万宏源-有色金属一周回顾_周五美股反弹有利风险偏好修复_商品价格有望反弹_推荐紫金矿业__14页_941kb

有色金属市场周回顾与投资建议总结（2018年2月）

核心内容概述

2018年2月5日至2月9日期间，有色金属板块整体表现疲软，申万有色金属指数下跌10.07%，跑赢沪深300指数0.01个百分点。2018年全年有色金属指数下跌12.73%，跑输沪深300指数8.02个百分点。整体市场情绪偏向悲观，但分析师认为风险偏好正在修复，商品市场有望反弹。

主要观点

1. 投资建议

• 继续推荐紫金矿业：作为少数能够独立于行业之外进行产能扩张的公司，紫金矿业的估值优势明显，目标市值1366亿元，当前股价有35%的上涨空间，建议买入。
• 中游推荐磁材和铝加工：推荐宁波韵升和明泰铝业，认为其具备较强基本面支持，估值合理，具备投资价值。
• 看好黄金和钴价：预计一季度金价有望上涨至1400美元/盎司，全年有望突破1500美元/盎司。钴价长期看好，供需格局优于锂，建议关注寒锐钴业和洛阳钼业。
• 看空铝价：由于环保限产措施未导致供应紧张，加上消费疲软和库存高企，预计铝价将抵抗式下跌，相关股票也面临压力。

2. 市场动态

• 美国贸易逆差扩大：2017年全年贸易逆差达5,660.3亿美元，同比增长12.13%，创9年来新高。这与特朗普政府的“美国优先”政策存在矛盾。
• 中国通胀数据回落：1月CPI、PPI同比均回落，CPI连续12个月低于2%，显示经济增速放缓。
• 碳酸锂项目投产：2月8日宜春银锂新能源0.5万吨碳酸锂生产线达产，2月3日比亚迪5万吨碳酸锂项目开工，预计未来锂盐供给将有所增加。
• 钴价持续上涨：长江现货钴价上涨2500元/吨，达到59.25万元/吨。
• 稀土价格上涨：轻稀土氧化镨钕上涨1万元/吨，中重稀土氧化镝上涨1.5万元/吨，氧化铽上涨5.5万元/吨，但整体上涨动力不足，预计后市持稳。

3. 金属价格与库存变化

• 基本金属全面下跌：LME三月期铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌4.12%、3.94%、5.48%、3.34%、2.35%、3.46%。COMEX黄金下跌1.26%。
• 库存情况：铜、铝库存持续累积，锌库存维持低位，铅、镍库存有所下降。

关键信息

有色金属板块表现

• 上周表现：有色金属板块全面下跌，锂板块跌幅最小（2.68%），黄金板块跌幅最大（13.66%）。
• 年初至今表现：其他小金属下跌6.22%，黄金下跌10.86%，工业金属下跌11.22%，锂下跌12.76%，钨下跌15.36%，非金属新材料下跌15.50%，金属新材料下跌17.23%，稀土下跌21.87%，磁性材料下跌24.02%。

个股表现

• 上周最佳：西部黄金（+5.26%）、丰华股份（+2.54%）、寒锐钴业（+2.51%）、明泰铝业（+1.98%）、亚太科技（+1.75%）。
• 上周最差：宝钛股份（-25.29%）、洛阳钼业（-21.02%）、中金岭南（-20.12%）、兴业矿业（-19.57%）、紫金矿业（-18.77%）。

基本金属价格与库存

• 铜：LME三月期铜价下跌4.12%，国内铜价下跌2.97%。LME库存增加10.48%，国内库存增加7.84%。
• 铝：LME三月期铝价下跌3.94%，国内铝价下跌1.9%。LME库存增加1.80%，国内库存增加1.06%。
• 锌：LME三月期锌价下跌3.34%，国内锌价下跌2.21%。LME库存下降5.42%，国内库存增加3.76%。
• 铅：LME三月期铅价下跌5.48%，国内铅价下跌2.3%。LME库存下降5.33%，国内库存下降11.82%。
• 镍：LME三月期镍价下跌3.46%，国内镍价下跌4.7%。LME库存下降3.22%，国内库存下降6.50%。
• 锡：LME三月期锡价下跌2.35%，国内锡价上涨0.34%。LME库存下降3.89%，国内库存下降16.44%。

小金属价格

• 碳酸锂：工业级碳酸锂均价145,000元/吨，电池级碳酸锂均价150,000元/吨，氢氧化锂均价150,000元/吨，价格保持稳定。
• 硫酸镍：均价28,000元/吨，保持稳定。
• 钴：长江现货钴价上涨2500元/吨，达到592,500元/吨。
• 稀土：氧化镨钕上涨1万元/吨，氧化镝上涨1.5万元/吨，氧化铽上涨5.5万元/吨。
• 钨精矿：价格为11万元/吨，上涨500元/吨。
• 电解镁：价格为16,550元/吨，保持稳定。

总结

分析师认为，尽管有色金属板块整体表现不佳，但部分细分领域如黄金、钴、稀土和磁材仍具备上涨潜力。紫金矿业因具备独立扩张能力，被重点推荐。同时，分析师也指出铝价和电解铝相关股票面临压力，预计未来将出现下跌。投资者应关注基本面较强的公司，如明泰铝业和宁波韵升，并注意市场波动风险。