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市场情绪略低迷，微观结构显示结构行情仍有可为

核心内容总结

本报告分析了2017年10月16日至20日的股市资金供需、市场情绪、微观结构及外资动向，主要结论如下：

资金供需分析

• 短期资金需求压力不大：IPO融资规模在10.23-10.27周达到53亿元，发行家数为9家，略有扩张，但IPO过会数量减少，中期资金需求压力不大；增发融资规模本周为0，但近期增发过会数量和规模显著增加，中期存在一定压力。
• 短期解禁压力较低：10.23-10.27期间解禁规模为阶段性低点，房地产、电子和计算机行业为解禁压力较大的行业。
• 减持规模下降：短期减持力度有所减弱，净减持规模为2.9亿元，较上周下降。
• 资金供给压力仍存：陆股通和融资余额均呈现净流出，沪股通净流出规模较大，显示市场资金供给偏紧。

市场情绪分析

• 投资者情绪低迷：新增投资者数量较上期减少近1万人，融资买入额占市场成交额比例下降，全市场换手率和成交金额也出现回调。
• 融资情绪指标下行：融资情绪指标与股市货币流通速度同步下行，市场交易热情减弱，乐观情绪受抑制。
• 外资与杠杆资金态度消极：陆股通和融资资金均呈现净流出，表明价值投资者与高风险偏好资金对市场短期看法偏消极。

微观结构分析

• 中游行业与金融板块结构良好：交通运输、建筑材料、机械设备、建筑装饰、公用事业、房地产、银行、非银金融等行业融资交易额占比相对较好。
• 上游周期行业回调：采掘和钢铁行业融资交易额占比回到6月水平，但有色金属仍处高位，可能受新能源汽车和小金属概念影响。
• 消费行业融资交易额占比占优：食品饮料、医药生物和商业贸易行业融资交易额占比回到中枢位置，家电行业占比处于高位，而汽车与休闲服务行业占比下降。
• 成长板块分化：电子和通信行业微观结构恶化，传媒和计算机行业有所改善，融资交易额占比回到6月水平。

外资动向分析

• 陆股通增持消费行业：电子、家电、医药生物和食品饮料等消费行业在陆股通持股中占比提升，MSCI市值占比触底后略有回升。
• 外资增持标的：欧普照明、老板电器、蓝思科技、索菲亚、云海金属等标的外资持股占比提升，而伟明环保、昆仑万维、东方雨虹、汇顶科技和一汽富维等标的外资持股占比下降。

主要观点

• 资金供需方面，短期压力不大，但供给端仍存在净流出。
• 市场情绪持续低迷，投资者热情下降，交易活跃度减弱。
• 微观结构显示，中游行业与金融板块表现相对较好，消费行业融资交易额占优。
• 成长板块中电子和通信行业表现较差，传媒和计算机行业有所改善。
• 外资偏好消费行业，增持电子、家电、医药生物和食品饮料等板块。

关键信息

• 资金需求端：IPO融资规模短期扩张，但中期压力不大；增发融资规模短期无抽血效应，但中期可能构成压力。
• 资金供给端：陆股通和融资余额均净流出，沪股通流出压力较大。
• 市场情绪：新增投资者减少，融资买入额占比下降，换手率和成交金额回调，显示市场情绪偏弱。
• 微观结构：中游和金融板块表现良好，消费行业融资交易额占优，成长板块分化明显。
• 外资动向：陆股通增持消费行业，特别是电子、家电、医药生物和食品饮料，部分标的如欧普照明、老板电器、蓝思科技等获外资增持，而伟明环保、昆仑万维等标的被减持。

结构行情展望

• 结构行情仍有可为，中游行业和金融板块具备较好的微观结构，值得重点关注。
• 消费行业融资交易额占比占优，可能为结构性机会。
• 成长板块中传媒和计算机行业有所改善，而电子和通信行业需警惕。
• 外资动向显示对消费行业的偏好，建议关注相关行业及个股。