20171024-安信证券-定向降准能否成为A股情绪风向标__24页_1mb

报告摘要

本文围绕2017年10月24日发布的流动性数据和市场情绪分析，探讨了定向降准对A股市场情绪的影响。通过回顾2014年至2018年的历次降准事件，分析了其对市场情绪的短期和长期影响，并结合当前的市场情况，对2018年定向降准的市场反应进行了展望。

公开市场操作：上周央行连续净投放5600亿元，本周资金到期金额为2045亿元。
货币市场：隔夜SHIBOR下行3bp至2.58%，1周SHIBOR下行1bp至2.84%，3个月SHIBOR上行2bp至4.38%。银行间质押式回购加权平均利率与前期持平为2.69%，买断式回购利率下行1bp至3.04%，同业拆借利率下行4bp至2.69%。
国债市场：1年期国债收益率与前期持平为3.48%，5年期和10年期国债收益率均上行5bp至3.72%。1/10年期国债利差上行5bp至0.24%。
外汇市场：美元指数上涨0.67%至93.69，人民币即期汇率上升332个基点至6.6200，中间价上升226个基点至6.6092，离岸人民币汇率上升561个基点至6.6238，1年期NDF上涨0.69%至6.7855。
A股市场：上周A股资金净流出1633.44亿元，流出速度加快29.23%。一级市场IPO网上发行募集资金共35.78亿元，二级市场限售解禁市值共1246.91亿元。
基金市场：上周基金发行份额为29.30亿份，新成立4只基金，发行份额为52.74亿份，较上周上涨79.99%。

两融余额：沪深两市两融余额为9864.68亿元，环比下降0.76%。两融余额占A股流通市值比例为2.20%，较前期持平。
换手率：全部A股换手率下降1.28%至3.2%，中小板换手率下降2.5%至5.69%，创业板换手率下降4.1%至8.35%。
大小盘指数：申万大盘指数上涨0.45%至3233.42，中盘指数下跌1.55%至4106.41，小盘指数下跌2.76%至5083.97，大/小盘相对指数为63.60，较上周上涨3.31%。
大宗交易：成交额为88.49亿元，环比上涨43.15%，日均折价率上升0.37%至5.05%。
A/H股：北上资金净流入23.18亿元，南下资金净流入69.06亿元。AH股溢价指数收于126.83点，环比下降0.26%。
国际市场：恒指波幅上升0.13%至13.83，美国VIX指数上升0.36至9.97，欧洲恐慌指数上升0.37至12.22。

定向降准影响：在宏观经济和金融市场稳定条件下，定向降准通常释放积极信号，提振市场信心。但其对市场情绪的提振作用是短期的，尤其在市场情绪趋势性变化时影响有限。
2018年降准展望：此次降准提前3个月公布，预计对A股情绪有短期提振作用，但未来3个月市场流动性仍存在不确定性，投资者或持观望态度。
风险提示：经济不达预期、地缘政治风险、通胀超预期。