20171115-申万宏源-股市微观结构周报_陆股通食品饮料和电子配置阶段性下滑_微观结构分化_23页_2mb

陆股通食品饮料和电子配置阶段性下滑，微观结构分化

核心内容概览

本报告分析了2017年11月6日至11月10日期间，中国股市的资金需求、供给、市场情绪及外资配置情况，重点指出行业微观结构分化趋势和陆股通资金对部分行业的配置变化。

主要结论

资金需求

• IPO融资规模下降：本周IPO发行规模仅为12亿元，较上期大幅减少；IPO过会融资规模也收窄至20亿元，较上期减少30亿元。
• 过会率偏低：11.06-11.10周IPO过会家数仅3家，低于上期的5家，IPO过会失败率仍处于高位（40%）。
• 11月增发融资规模显著收窄：11月以来增发融资规模持续回落，本周为17亿元，较上期增长，但与10月相比仍有明显下降。
• 短期解禁压力不大：11.13-11.19期间解禁压力有所提升，但整体仍处于低位，其中银行、电子和商贸行业解禁规模较大，上海银行首发解禁规模达514亿元。
• 大股东增持缓解资金压力：11.06-11.10期间大股东净增持规模为6亿元，较上期净减持有所改善，市场情绪有所提升。

资金供给

• 陆股通净买入扩大：本周陆股通净买入规模达到71亿元，但整体仍呈现南下净流出态势，主要受人民币贬值影响。
• 沪股通净买入显著提升：沪股通净买入由上周的-4亿元提升至36亿元。
• 融资余额大幅增加：融资余额绝对量继续上升，达到10181亿元，较上期增加230亿元，沪市融资占比继续上行，深市融资占比则有所下行。

市场情绪

• 投资者参与热情回升：新增投资者数量较上期略有提升，10.30-11.03期间新增约0.56万人。
• 市场情绪逐步修复：融资情绪指标进入中枢偏下位置，股市货币流通速度略有回升，市场情绪整体趋于平稳。

微观结构分化

• 行业成交额占比分化明显：当前处于中位数之下的行业包括房地产、公用事业、商业贸易、采掘、传媒、农林牧渔、纺织服装和国防军工，这些行业今年表现较弱。
• 部分行业成交额占比处于低位：化工、机械设备、建材和休闲服务等行业成交额占比处于2011年以来的相对低位，微观结构良好。
• 非银金融、银行和钢铁行业融资结构良好：这些行业的融资成交额占比处于历史低位，且当前微观结构表现较好。

外资动向

• 增配休闲服务、通信等行业：外资对休闲服务、通信及农林牧渔行业的配置提升幅度较大，而对食品饮料和电子行业的配置有所下滑。
• 陆股通持有MSCI市值占比和配置系数处于阶段性底部：外资对家电、通信、休闲服务等行业的市值占比提升较快，对食品饮料和电子等行业的市值占比下降。
• 外资持有流通市值占比变化显著：部分标的如圣农发展、韵达股份、浙江鼎力、海能达、欧普照明等外资持有流通市值占比提升明显，而蓝思科技、光迅科技和口子窖等标的外资持有比例下降。

关键数据总结

行业微观结构分析

• 表现较弱行业：房地产、公用事业、商业贸易、采掘、传媒、农林牧渔、纺织服装、国防军工。
• 成交额占比处于低位行业：化工、机械设备、建材、休闲服务。
• 融资成交额占比处于低位行业：非银金融、银行、钢铁。
• 外资配置提升行业：休闲服务、通信、家电、农林牧渔。
• 外资配置下降行业：食品饮料、电子、交运。

附：分析师信息

• 王胜：A0230511060001
• 傅静涛：A0230516110001
• 研究支持：沈盼 A0230116080008

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