20240328-国金证券-中国中车-601766.SH-铁路装备业务高增_毛利率同比改善_4页_1mb

公司报告摘要

业绩回顾

2024年3月28日，公司发布2023年年报。2023年公司营收23.4262亿元，同比增长508%；净利润11712亿元，同比增长50%。其中，四季度营收912.26亿元，同比增长44.1%。

业务亮点

• 铁路装备业务：2023年营收981.91亿元，同比增长180.5%；毛利率升至25.27%，净利润率为48%。
• 五级修订单：2023年12月-2024年3月签订高级修订单1478亿元，占2022年营收66%。
• 规模扩张：预测2024-2026年收入分别为2588亿元、2852亿元、3135亿元；净利润依次为137亿元、154亿元、167亿元。

市场前景

• 铁路投资增长：2023年铁路固定资产投资同比增长75%；客运量2023年同比增长130%。
• 动车组需求回暖：2023年动车组招标同比增加91%。

风险因素

• 铁路投资不及预期。
• 海外扩张受阻。
• 新业务发展缓慢。
• 汇率波动影响。

估值与评级

• 键词：买入。
• PE估值：2024年14倍；2025年12倍；2026年11倍。
• 分析师评分：市场平均0.5分（买入导向）。

以上信息截至2024年3月28日。