20230820-财通证券-哔哩哔哩-W-09626.HK-广告业务较快增长_聚焦平台生态与商业化效率_3页_721kb

哔哩哔哩中报业绩总结 (2023H1)

哔哩哔哩公布2023年中期业绩，实现净营业总额104亿元（yoy+4%），经调整净亏损20亿元，同比下降45%。其中Q2总收入53亿元（yoy+8%），经调整净亏损9.64亿元，亏损收窄51%。

核心业务亮点

广告业务

广告业务收入28亿元（yoy+29%），其中效果广告增长58%，广告收入增速较快。

增值服务

增值服务收入45亿元（yoy+7%），直播收入同比增长23%，增速略有放缓，但整体表现相对稳定。

商业化效率提升

上半年毛利润同比增长51%，Q2毛利润达123亿元，毛利率为23.1%，连续四季度提升。净利润亏损收窄，表明成本管理成效显著，商业化效率逐步优化。

平台生态与用户增长

内容生态

日活内容创作者数量同比增长30%，月均视频投稿量增长61%，内容供给持续丰富。

用户数据

2023Q2日活用户9650万（yoy+15%），月活用户3.24亿，DAU/MAU比例约30%，用户活跃度提升。

内容活跃度

日均视频播放量达41亿次，同比增长31%，竖屏视频播放量增速超76%。

未来展望

商业化与流量变现

持续优化广告和直播渠道，提升流量变现效率，进一步收窄亏损。

用户增长

加强日活用户增长策略，优化用户生态，推动高活跃用户群价值挖掘。

游戏业务

下半年重点游戏如《闪耀！优俊少女》上线，游戏收入有望出现回升。

投资建议

维持“增持”评级。预计2023-2025年营业收入分别为2290.9亿、2674亿、3017.9亿元，净利润分别为-33.7亿元、-14.7亿元、49.5亿元。

风险提示

用户增长不及预期、游戏上线不及时、监管政策趋严等。