2017年4季度指数型基金季报分析：指数基金规模整体减少，管理规模集中度提升-20180129-申万宏源-34页-1mb

2017年四季度指数基金市场状况总结

核心内容概述

2017年四季度，指数基金整体规模有所减少，主要由于净赎回导致。尽管市场行情分化严重，除分级基金外，各类指数基金净值均上涨，但申赎行为仍使资产规模减少。同时，新基金发行数量和募集规模均有所下降，主要集中在LOF产品类型上。

主要观点

• 规模变化：四季度指数基金资产规模共计4639.15亿元，环比减少115.8亿元，下降2.43%。
• 净赎回影响：各类指数基金均呈现净赎回状态，其中分级基金净赎回最为严重，达65.1亿元。
• 新基金募集：四季度共成立2只指数基金，募集规模为7.69亿元，较上季度显著减少。
• 产品形式变化：ETF资产规模增长，而LOF和分级基金规模下降。
• 标的指数类型分布：宽基、商品指数基金规模上涨，主题、行业、策略、QDII、债券指数基金规模下降。
• 管理人分布：华夏基金、富国基金、易方达基金等头部管理人占据主要市场份额，规模前十的管理人控制了68.43%的指数基金规模。
• 市场流动性：分级基金子份额流动性下降，交易价值难以好转。

关键信息

指数基金规模变化

• 普通指数基金：规模为967.8亿元，环比减少2.3亿元（-0.24%）。
• 指数型LOF：规模为221.9亿元，环比减少20.0亿元（-8.27%）。
• ETF：规模为2207.8亿元，环比增加37.3亿元（+1.72%）。
• 指数分级基金：规模为1241.7亿元，环比减少130.7亿元（-9.53%）。

标的指数类型变化

• 宽基指数基金：规模为2509亿元，环比增加14.9亿元（+0.60%）。
• 主题指数基金：规模为755.7亿元，环比减少76亿元（-9.14%）。
• 行业指数基金：规模为820.8亿元，环比减少60.3亿元（-6.85%）。
• 风格指数基金：规模为11.3亿元，环比增加0.5亿元（+4.86%）。
• 策略指数基金：规模为41.6亿元，环比减少1.4亿元（-3.31%）。
• QDII指数基金：规模为260.3亿元，环比减少11.1亿元（-4.10%）。
• 债券指数基金：规模为103.1亿元，环比减少19.2亿元（-15.68%）。
• 商品指数基金：规模为137.4亿元，环比增加36.9亿元（+36.72%）。

前十大标的指数

前十大基金管理人

新成立指数基金

• 数量：2只
• 募集规模：7.69亿元
• 产品形式：均为LOF
• 标的指数类型：1只为主题指数基金，1只为QDII指数基金
• 募集规模：主题指数基金募集4.98亿元，QDII指数基金募集2.71亿元

MSCI主题基金受追捧

• 上报数量：四季度共上报13只MSCI主题相关基金
• 偏好产品：ETF和普通指数基金为主
• 待审批数量：目前有106只指数基金等待审批，包括52只ETF、18只LOF、32只普通指数基金及4只增强指数基金

结构分析

产品形式分布

• ETF：占比最高，达47.59%
• 普通指数基金：占比20.86%
• 指数型LOF：占比4.78%
• 指数分级基金：占比26.77%

标的指数类型分布

• 宽基指数基金：占比54.08%
• 商品指数基金：占比2.96%
• 主题指数基金：占比16.29%
• 行业指数基金：占比17.69%
• 风格指数基金：占比0.24%
• 策略指数基金：占比0.90%
• QDII指数基金：占比5.61%
• 债券指数基金：占比2.22%

总结

四季度指数基金市场整体规模有所下降，主要由于净赎回影响。ETF资产规模增长，而LOF和分级基金规模下降。新基金募集规模和数量显著减少，主要集中在LOF产品类型上。MSCI主题基金受到市场关注，但尚未获批。宽基指数基金仍是市场主流，商品指数基金增长显著。头部基金管理人占据大部分市场份额，市场集中度提升。分级基金流动性下降，交易价值不佳。