20240426-天风证券-学大教育-000526.SZ-董事长辞职_提速还款_再起航_4页_755kb

学大教育投资分析总结

1. 投资评级与目标价

   • 天风证券维持学大教育“买入”评级，目标价未更新，当前股价66元，预计2024-2025年EPS分别为11.9元、18.0元，PE分别为74倍、28倍。

2. 董事长变动与战略调整

   • 吴胜武董事长因个人发展辞去职务，公司董事会正在填补空缺。此次调整可能为公司重新审视战略方向、管理模式和组织结构提供机会，有望实现再次发展。

3. 大股东股权结构

   • 西藏紫光卓远为第一大股东，持股比例13.2%，天津安特等公司合计持股24.84%，创始人金鑫为实际控制人，股权结构相对稳定。

4. 财务改善信号

   • 最近再次向紫光卓远还款1亿元，累计还款金额达5亿元，剩余借款464亿元。加速还款表明公司财务负担减轻，现金流充沛，验证了教育行业强劲的需求。

5. 战略转型与业务拓展

   • 学大教育近期被授予“京津冀大工匠学院（天津）培训实践基地”，标志着公司在职业教育领域的进一步拓展，聚焦工匠型技术技能人才培养，助力产业升级。

6. 财务预测

   • 预计2023-2025年归母净利润分别为145亿、172亿、289.6亿元，营收增长率分别为401%、2190%、2150%。毛利率和净利率也在逐年提升，体现出良好的盈利能力和增长潜力。

7. 风险提示

   • 政策变动、管理风险、新业务风险以及运营成本上升均为潜在风险，需密切关注行业政策和公司执行能力。

结论

学大教育在股权结构和财务表现上趋于稳定，积极向职业教育转型，财务改善信号积极，盈利预测乐观。建议投资者关注战略执行和政策变化的影响，维持“买入”评级。