20240507-国海证券-学大教育-000526.SZ-业绩亮眼_新任董事长开启治理新篇章_7页_306kb

学大教育研究总结

核心业绩

• 2023年财务表现: 公司实现营收2213亿元，同比增长23.09%，归母净利润154亿元，净利率6.95%，扣非净利润141亿元，毛利率36.50%。
• 2024Q1表现: 实现营收705亿元，增长35.97%，净利润88.64%，期间费用率23.6%。

掌握内容

• 新任管理层: 选举金鑫为新董事长，有望推动公司治理优化。
• 债务偿还情况: 公司已偿还部分紫光卓远借款，截至2024Q1末合同负债余额为100.1亿元。

战略分析

• 个性化教育布局: 公司在个性化教育领域继续保持优势，已覆盖全国多个城市。
• 职业教育布局: 近年来积极布局中职、高职教育及产教融合，资质订单逐步增多。
• 医教融合扩展: 推进医教融合项目，为有特殊教育需求的儿童提供解决方案。
• 文化阅读项目: 打造全民阅读体验，形成新的产品形态。

未来展望

• 财务预测：预计2024-2026年营收分别为3088/3789/4424亿元，对应的PE估值分别为29/21/17倍。
• 投资建议: 公司商业模式持续优化，新业务贡献提升，维持“买入”评级。

风险考量

• 经营环境风险：公共卫生事件可能影响市场表现。
• 监管政策风险：新业务面临政策调整不确定性。
• 新业务风险：新业务拓展不及预期，存在解禁减持可能。
• 其他风险：生源下滑、合并风险、财务杠杆变动等。

总结语：学大教育在新管理层下业绩表现优异，战略布局全面，未来发展前景积极，但需警惕多重风险影响。