20240430-天风证券-学大教育-000526.SZ-产业红利加速释放_4页_763kb

学大教育（000526）证券研究报告，维持“买入”评级，目标价暂未披露。2024Q1收入7亿元，同比增长36%，归母净利润0.05亿元，扣非0.046亿元。调整后原23A收入221亿元（同增23%），归母净利润15.4亿元（同增131.2%）。23Q4业绩显著改善，四季度扣非利润2.7亿元，去年同期亏损。

公司成立于2001年，开创个性化教育模式。目前拥有240多家个性化学习中心，覆盖全国100余个城市，主打高考全日制基地和“双螺旋”智慧教育系统。同时布局职业教育，主要包括中职教育（依托联合办学，已收购3所学校）及高职教育（聚焦与产业对接，与多校合作共建产业学院）。

上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为25亿、33亿、42亿元，对应PE31X、24X、19X。主要风险包括政策监管、业务拓展及成本控制问题。