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镍和不锈钢产业链月报总结

核心内容

本报告分析了2023年3月镍和不锈钢产业链的市场走势、供需情况及投资策略，重点强调了LME重启亚盘交易对市场流动性的影响、不锈钢高库存对价格的压制、以及镍价在宏观和基本面因素下的震荡走势。

主要观点

镍

• 供应端：国内产量稳步提升，进口窗口多次打开，保税区清关，导致现货供应宽松。LME库存低位去化，国内小幅累库。
• 需求端：下游刚需“高价抑制成交、逢低入市采购”，市场成交总体回暖，但需求现实疲软。
• 价格支撑：硫酸镍与纯镍价差缩窄至约2万元/镍吨，理论上镍价在19w附近有支撑。
• 价格走势：预计镍价在宽幅震荡中下移价格重心，存在放大宏观信息的特征。
• 策略建议：短期建议轻仓短线交易，反弹空思路，主力参考190000~215000元/吨。
• 关注要点：LME恢复亚盘交易配套措施、交割品扩容进展、宏观节奏、纯镍产量释放情况。

不锈钢

• 供应端：钢厂复产，但下游需求兑现缓慢，库存高企。
• 需求端：需求现实疲软，但存在弱改善预期，或低位震荡以消化库存。
• 成本支撑：不锈钢生产成本尚有支撑，但力度削弱。原料端镍铁稳中偏弱，铬铁稳中偏强。
• 价格走势：整体承压运行，预计短期区间震荡，关注需求变化。
• 策略建议：成本线附近逢高空，主力参考16000~16800元/吨。
• 关注要点：宏观节奏、库存消化情况、原料端价格变化、钢厂是否减产。

关键信息

LME镍市场

• LME将于2023年3月20日开始恢复亚洲时段交易，这将对市场流动性有积极影响。
• LME镍库存低位，国内小幅累库，全球显性库存56401吨，周环比减少916吨。
• LME镍投资基金净多持仓下滑，市场避险情绪增强。

供应与需求

• 镍产量：2023年1月国内电解镍产量1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%；预计2月产量1.69万吨，环比上涨3.05%，同比上升30.8%。
• 不锈钢产量：2023年2月国内41家不锈钢厂粗钢排产290.68万吨，月环比增加21.8%。300系不锈钢产量环比增加15.9%。
• 库存情况：2月24日，无锡+佛山300系库存总量73.36万吨，周环比增加1.04万吨；国内六地社会库存5221吨，周环比增加78吨。

成本与估值

• 不锈钢参考成本约为17200元/吨，原料端镍铁稳中偏弱，高碳铬铁稳中偏强。
• 纯镍在镍系产品中估值偏高，硫酸镍与纯镍价差缩窄至约2万元/镍吨，理论上镍价在19w附近有支撑。

市场动态

• 韩国POSCO与宁波力勤签署在印尼生产镍的初步协议，计划于2025年投产。
• 镍铁市场成交价格在1345-1355元/镍，但下游采购积极性不高。
• 三元前驱体产量和价格有所回暖，吸引部分厂商采购硫酸镍生产电积镍。

总结

• 镍：供应趋松，需求疲软，价格宽幅震荡，存在宏观信息放大效应，建议轻仓短线交易。
• 不锈钢：高库存压制价格，需求兑现缓慢，成本支撑减弱，短期或低位震荡，关注需求改善和宏观政策。

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心

投资策略

• 镍：反弹空思路，主力参考190000~215000元/吨。
• 不锈钢：成本线附近逢高空，主力参考16000~16800元/吨。

风险提示

• 报告内容仅供参考，市场变化快，投资者需谨慎操作，自行承担投资风险。