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亿纬锂能切入戴姆勒供应链，中国锂电产业崛起

核心内容概述

亿纬锂能近期宣布与戴姆勒签订供货合同，将在2017年至2027年间为其供应软包三元动力电池。此举标志着中国锂电企业首次进入国际顶级车企供应链，成为继宁德时代（CATL）之后国内第二家实现此突破的企业。亿纬锂能凭借其在高镍软包电池领域的技术积累和产能建设，成功获得戴姆勒的认可，进一步推动其全球化战略。

主要观点与关键信息

1. 供应链突破与技术优势

• 亿纬锂能与戴姆勒签订长期供货合同，供应软包三元动力电池，展现其在动力电池领域的技术实力。
• 公司自成立以来，一直专注于高镍软包电池的研发与生产，具备较强的技术壁垒。
• 2017年下半年完成软包产线的投产调试，当前软包产能已超过1GWh。
• 5月成立子公司“亿纬集能”，引入韩国管理团队，增强国际化运营能力。
• 7月拟向SK的子公司BDE申请最高不超过5亿元的借款，用于产能扩张。

2. 与SK合作推动国际化

• 亿纬锂能与SK合作密切，SK在软包动力电池领域技术领先，拥有隔膜、正极等核心技术。
• SK已为起亚Soul等车型提供电池解决方案，具备成熟的客户资源。
• 亿纬锂能领导团队具备电化学专业背景，高度重视研发投入，2018年上半年研发费用达1.5亿元。

3. 戴姆勒电动化布局

• 戴姆勒在售电动车超过13款，2017年电动车销量达3.6万辆，以C-Class和GLC为主力。
• 公司电动化品牌包括奔驰、Smart、腾势、北汽奔驰，奔驰计划于2022年前实现整体产品阵容电动化，涵盖50余款车型。
• 戴姆勒当前电池供应商包括松下、Ig等国际领先企业，亿纬成功进入其供应链，说明其技术受到高度认可。

4. 中国锂电产业崛起

• 中国动力锂电池经过近十年发展，技术逐渐接近日韩企业，且在规模化和成本控制方面更具优势。
• 全球化采购趋势明显，中国锂电企业正逐步打破国际市场壁垒，实现技术输出和产能输出。

5. 盈利预测与投资评级

• 2018-2020年预计净利润分别为4.69亿、6.02亿、8.02亿，EPS分别为0.55元、0.70元、0.94元。
• 对应P/E分别为28x、22x、17x，公司作为三元锂电池优质标的，给予2019年30倍PE估值，对应目标价21元，维持“买入”评级。

6. 财务数据概览

7. 风险提示

• 政策支持力度及产销情况未达预期；
• 锂电产品价格下滑超预期；
• 公司实际出货量低于预期。

财务比率分析

市场数据

结论

亿纬锂能通过切入戴姆勒供应链，标志着中国锂电企业在全球市场的重要突破。公司凭借高镍软包电池技术优势和产能扩张，逐步提升国际竞争力。随着中国锂电产业的持续发展，其在技术、成本、规模等方面的优势将推动其在全球电动化浪潮中占据一席之地。当前公司估值合理，盈利预期良好，维持“买入”评级。