20260401-华泰期货-燃料油日报_情绪溢价回落_关注局势发展_7页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了近期燃料油市场的走势及影响因素，重点关注伊朗与美国之间的谈判进展对市场情绪及供需格局的影响。同时，报告对高硫和低硫燃料油市场进行了详细对比，并提供了相关的图表数据支持分析。

主要观点

市场情绪变化

• 伊朗总统表示愿意结束战争，但需满足其诉求，包括不再遭受侵略的保证。
• 特朗普暗示美国将很快撤出伊朗，这些表态导致原油市场情绪溢价明显回落。
• 市场整体情绪趋于缓和，但双方尚未达成协议，中东局势仍不明朗，霍尔木兹海峡未恢复通航，石油断供影响逐渐显现。

高硫燃料油市场

• 高硫燃料油来自中东的供应占比较高，对地缘冲突风险敞口较大。
• 俄罗斯与委内瑞拉的出口增加可部分对冲供应缺口，前期陆上与浮仓库存也能作为短期下游货物来源。
• 若海峡封闭持续时间过长，市场基本面将进一步收紧。

低硫燃料油市场

• 虽然中东直接出口占比不高，但亚太地区炼厂因原料不足降负，导致低硫燃料油产量被动下滑。
• 柴油端高溢价对低硫燃料油市场形成提振效应，目前柴油裂解价差维持强势，对低硫燃料油估值有支撑。

市场趋势

• 高低硫燃料油市场结构趋势性转弱，需等待美伊谈判出现确定性缓和信号。
• 市场情绪溢价易受消息面扰动，需保持谨慎。

关键信息

• 高硫燃料油期货主力合约：夜盘收跌1.58%，报4433元/吨。
• 低硫燃料油期货主力合约：夜盘收涨2.9%，报5295元/吨。
• 市场结构：整体趋势性转弱，情绪溢价回落。
• 风险提示：地缘冲突、油价波动、关税与制裁风险、炼厂意外检修及政策变化。

图表概览

1. 图1-图6：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及近月月差，反映市场供需及价格波动情况。
2. 图7-图12：提供上海期货交易所燃料油（FU）期货主力合约、指数合约及近月合约的收盘价、成交量与持仓量数据。
3. 图13-图18：展示低硫燃料油（LU）期货主力合约、指数合约及近月合约的价格、月差、成交量与持仓量数据。

策略建议

• 高硫燃料油：短期剧烈波动，建议观望为主。
• 低硫燃料油：短期剧烈波动，建议观望为主。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：当前无明确建议。

研究人员信息

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188。
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842。

联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
• 客服热线：400-628-0888。
• 官方网址：www.htfc.com。
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。

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总结

整体来看，当前燃料油市场受到地缘政治影响较大，市场情绪与基本面均存在不确定性。建议投资者密切关注美伊谈判进展及中东局势变化，同时结合库存、炼厂产量及柴油裂解价差等多方面因素进行综合判断。