> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告主要分析了近期燃料油市场的走势及影响因素，重点关注伊朗与美国之间的谈判进展对市场情绪及供需格局的影响。同时，报告对高硫和低硫燃料油市场进行了详细对比，并提供了相关的图表数据支持分析。 ## 主要观点 ### 市场情绪变化 - 伊朗总统表示愿意结束战争，但需满足其诉求，包括不再遭受侵略的保证。 - 特朗普暗示美国将很快撤出伊朗，这些表态导致原油市场情绪溢价明显回落。 - 市场整体情绪趋于缓和，但双方尚未达成协议，中东局势仍不明朗，霍尔木兹海峡未恢复通航，石油断供影响逐渐显现。 ### 高硫燃料油市场 - 高硫燃料油来自中东的供应占比较高，对地缘冲突风险敞口较大。 - 俄罗斯与委内瑞拉的出口增加可部分对冲供应缺口，前期陆上与浮仓库存也能作为短期下游货物来源。 - 若海峡封闭持续时间过长，市场基本面将进一步收紧。 ### 低硫燃料油市场 - 虽然中东直接出口占比不高，但亚太地区炼厂因原料不足降负，导致低硫燃料油产量被动下滑。 - 柴油端高溢价对低硫燃料油市场形成提振效应，目前柴油裂解价差维持强势，对低硫燃料油估值有支撑。 ### 市场趋势 - 高低硫燃料油市场结构趋势性转弱，需等待美伊谈判出现确定性缓和信号。 - 市场情绪溢价易受消息面扰动，需保持谨慎。 ## 关键信息 - **高硫燃料油期货主力合约**：夜盘收跌1.58%，报4433元/吨。 - **低硫燃料油期货主力合约**：夜盘收涨2.9%，报5295元/吨。 - **市场结构**：整体趋势性转弱，情绪溢价回落。 - **风险提示**：地缘冲突、油价波动、关税与制裁风险、炼厂意外检修及政策变化。 ## 图表概览 1. **图1-图6**：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及近月月差，反映市场供需及价格波动情况。 2. **图7-图12**：提供上海期货交易所燃料油（FU）期货主力合约、指数合约及近月合约的收盘价、成交量与持仓量数据。 3. **图13-图18**：展示低硫燃料油（LU）期货主力合约、指数合约及近月合约的价格、月差、成交量与持仓量数据。 ## 策略建议 - **高硫燃料油**：短期剧烈波动，建议观望为主。 - **低硫燃料油**：短期剧烈波动，建议观望为主。 - **跨品种、跨期、期现、期权策略**：当前无明确建议。 ## 研究人员信息 - **潘翔**：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188。 - **康远宁**：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842。 ## 联系方式 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号。 - **客服热线**：400-628-0888。 - **官方网址**：www.htfc.com。 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点、结论及预测仅为发布当日的判断，可能随时间变化。 - 投资者应自行独立判断，报告不承担由此产生的法律责任。 - 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 总结 整体来看，当前燃料油市场受到地缘政治影响较大，市场情绪与基本面均存在不确定性。建议投资者密切关注美伊谈判进展及中东局势变化，同时结合库存、炼厂产量及柴油裂解价差等多方面因素进行综合判断。