20230113-格林期货-铝早报_2页_134kb

格林大华期货铝早报总结（20230113）

核心内容概述

本报告对铝期货市场进行了分析，指出当前市场在供需格局和外部环境的影响下，短期内呈现震荡偏强态势，但中长期仍需关注疫情走势和全球经济形势。

主要观点

• 市场走势：受美联储加息放缓及美元指数回落影响，隔夜伦铝价格上涨。沪铝期强现弱，上行阻力显现，预计短期上行空间有限。
• 操作建议：建议暂时观望，空单保值可考虑看跌期权。主力合约支撑位为17700元/吨，第一压力位为18700元/吨。伦铝价格区间为2250美元/吨至2600美元/吨。
• 短期趋势：供给端受到电力短缺和天然气供应紧张等因素干扰，导致部分企业减产或停槽，支撑价格上行。但需求端表现疲软，成为制约上涨的主要因素。
• 中期展望：市场走势将更多依赖于疫情的演变及对经济的影响，若疫情持续恶化，可能对需求端造成进一步压制。

关键信息

利多因素

• 政策支持：中国出台房地产16条保交楼政策，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，有助于稳定房地产相关需求。
• 电力短缺：贵州电网对电解铝企业实施第三轮负荷管理，进一步压缩产能，加剧供给紧张。
• 海外减产：美铝澳洲Kwinana氧化宣布减产30%，主要因天然气供应短缺。
• 法国复产：法国敦尔克铝业开始复产，年产能29万吨，此前因能源问题减产约20%。
• 通胀数据：2022年中国CPI上涨2.0%，PPI上涨4.1%，工业生产者购进价格上涨6.1%，反映工业品价格整体上涨趋势。

利空因素

• 需求疲软：中国电解铝现货升贴水为-35元/吨，加30；连一减连三为-30，显示市场对需求的担忧。
• 库存增加：电解铝社会库存增加3万吨至65.3万吨，厂库库存增加0.8万吨至13.9万吨，铝棒库存增加1.25万吨至11.2万吨，厂库库存增加0.83万吨至11.07万吨，显示供应压力可能超过需求。
• LME库存减少：12月30日LME库存减少3075吨至450300吨，显示市场流动性有所改善，但库存水平仍处于高位。

风险因素

• 全球经济衰退：若全球经济衰退程度和时间超出预期，可能对铝需求造成较大冲击。
• 国内疫情：疫情对经济的影响程度可能超出当前市场预期，进而影响铝的消费和价格走势。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，亦不保证报告内容的时效性。报告仅作为市场参考，不构成任何投资建议或决策依据。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780