> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝周报总结 ## 核心内容 2026年3月29日发布的沪铝周报指出，当前沪铝市场整体呈现震荡运行态势。虽然宏观环境存在滞胀担忧，加息预期增强，但供给端扰动持续，为沪铝提供了支撑。 ## 主要观点 - **行情回顾**：本周沪铝主力2605周五收盘于23935元/吨，周环比下跌0.35%。整体市场震荡，受地缘政治影响，中东铝供给担忧持续，但国内铝仍累库。 - **运行逻辑**： - **宏观因素**：美伊地缘冲突有激化迹象，美欧通胀担忧升温，加息预期增强，对市场构成利空。 - **供给因素**：几内亚铝土矿配额细则尚未确定，导致矿价博弈。国内氧化铝开工微降，但新产能施压，库存继续增加。国内电解铝产能利用率提升空间有限，中东冲突持续，全球铝供给预期收紧。 - **需求因素**：持货商挺价，下游采购意愿增强，铝现货贴水收窄。国内铝材整体开工率环比继续提升，消费旺季带动需求回升，但整体需求仍不及去年同期。 - **推荐策略**：宏观面偏空，但供给扰动支撑沪铝，建议震荡对待。氧化铝虽过剩，但因几内亚矿端政策未定，也建议震荡操作。 ## 关键信息 ### 宏观因素 - **加息预期增强**：芝加哥联储主席称可能需加息，美国3月综合PMI降至51.4，服务业增长放缓，欧元区综合PMI跌至10个月低点，欧洲央行行长表示如有必要将加息。 - **地缘政治风险**：美伊谈判未取得实质进展，伊朗表示准备地面战斗，中东冲突持续，影响全球铝供给。 ### 供应因素 - **铝土矿供应**：几内亚铝土矿配额细则未落定，矿价博弈持续。进口铝土矿价格上升，国内氧化铝库存周环比增加1.2万吨至584.6万吨。 - **电解铝产量**：国内电解铝产量周环比微增0.03万吨至86万吨，但产能利用率提升空间有限。LME铝库存周环比继续减少。 ### 需求因素 - **铝材开工率**：国内铝材整体开工率继续提升，消费旺季带动下游需求回升，但整体需求仍低于去年同期。 - **下游采购意愿**：持货商挺价，下游采购意愿提高，铝现货贴水收窄。 ### 库存与基差 - **电解铝库存**：国内电解铝现货库存周环比增加，铝棒库存周环比减少。 - **基差表现**：沪铝05-06月差变动有限，LME铝0-3M升水继续走强。 ### 其他相关数据 - **房地产市场**：上周10个重点城市新房、二手房成交面积环比增长，但同比减少。 - **家电行业**：4月家用空调排产同比减少4.9%，冰箱排产同比微降0.1%，洗衣机排产同比减少3.7%。 - **新能源汽车**：3月1-22日新能源汽车市场零售辆同比减少17%，组件产量不及预期，部分企业因出口限制订单下降。 ## 总结 沪铝市场本周整体震荡，受宏观面不利影响，但供给端的扰动为市场提供了支撑。铝土矿供应不确定性、国内氧化铝库存增加以及电解铝产能利用率提升受限，对价格形成一定压力。然而，持货商挺价和下游采购意愿增强，有助于缓解市场下行压力。整体来看，沪铝在宏观偏空与供给收紧之间维持震荡格局。