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格林大华期货铝早报 20230213 总结

核心内容

本报告对铝期货市场进行了全面分析，涵盖了市场观点、操作建议、利多与利空因素以及风险提示等内容，旨在为投资者提供短期市场判断与操作参考。

品种观点

• 全球市场环境：美2月密歇根短期通胀预期反弹，导致美加息预期增强，美元指数偏强运行，隔夜有色金属普遍下跌。
• 国内铝市场：临近交割，沪铝仓单增加，近月合约预计将延续偏弱走势。
• 供需基本面：现实需求依然偏弱，内外盘整体累库，国内现货贴水。1月电解铝冶炼成本下行，主要因电力和阳极价格下跌，吨铝利润维持在1000元。
• 价格预期：预计铝价将呈现区间震荡走势。

操作建议

• 短线策略：建议投资者谨慎持有多单，空单可考虑使用看跌期权进行保值。
• 价格支撑与压力：主力合约支撑位为18300元/吨，第一压力位为19800元/吨。
• 国际价格区间：伦铝预计将在2250美元/吨至2650美元/吨之间震荡。

利多因素

• 需求端：中国电解铝现货升贴水为-50元/吨，加5；连一减连三为-10元/吨，显示市场对铝的需求有一定支撑。
• 政策支持：中国出台“房地产16条”保交楼政策，同时证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，增强了市场对房地产需求复苏的预期。
• 供给端：云南电力紧缺，限电减产预期存在，可能对供应造成一定压力。

利空因素

• 库存变化：2月10日LME库存减少5200万吨至4905500吨，注销仓单为161250吨，显示市场流动性有所改善。
• 国内库存：1月29日至2月5日，电解铝社会库存增加23.6万吨至101.5万吨，铝棒库存增加1.25万吨至11.2万吨，厂库库存增加0.83万吨至11.07万吨，整体库存偏高，对价格形成压力。
• 出库量：主要地区电解铝出库量（1.29-2.5）约9.5万吨，较上期数据增加2.1万吨，但增幅有限，反映需求仍不强劲。

风险因素

• 全球经济风险：全球经济衰退的程度和时间可能与预期不符，影响铝的全球需求。
• 国内疫情风险：国内疫情对经济的影响程度可能超出预期，进而影响铝材消费。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性负责，也不保证报告内容的时效性。投资者据此操作，风险自担。
• 研究员信息：研究员为王华，联系电话为010-5671-1762，从业资格号为F3011325，咨询资格号为Z0012780。

总结

总体来看，铝价短期内预计在震荡区间运行，受国内外供需变化及宏观经济环境影响较大。国内需求复苏预期较强，但实际表现尚不理想；供给端西南地区部分复产，云南限电减产尚未兑现，整体仍偏宽松。投资者应关注政策动向、库存变化及全球经济形势，合理控制仓位，防范市场波动风险。