20220626-中财期货-钢矿投资策略周报_限产发酵_炉料带动黑色整体偏空_9页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于2022年6月26日中财期货黑色组发布的投资策略周报，主要分析了钢铁及铁矿石市场近期走势，并对后续走势做出预测和策略建议。整体来看，市场受到多种因素影响，呈现偏空态势，尤其是钢材价格大幅下跌，导致钢厂限产检修，而铁矿石价格也因需求疲软和成本压力而承压下行。

主要观点

• 钢材市场：螺纹钢和热卷价格持续走低，整体运行区间分别为[3700, 4400]和[3900, 4500]，市场情绪偏空。
• 铁矿石市场：铁矿石价格在700至780区间运行，受钢厂限产影响，日耗下降，交投疲弱。
• 市场逻辑：钢材价格暴跌倒逼钢厂限产，铁矿石受需求疲软和成本压力影响，价格承压。同时，人民币汇率走强影响出口，贸易商接货意愿较低，钢厂仍面临累库压力。

关键信息

一、市场基本面

1. 钢材市场：

   • 现货市场价格暴跌，钢厂限产检修。
   • 螺纹钢周产量和表观消费均有所下降，库存高于五年同期。
   • 热卷库存中性，但钢厂仍面临累库压力。
   • 钢坯和成材利润大幅回落，废钢跌价难以拯救电炉开工率回升。
   • 短流程利润低于长流程，成本压力持续。

2. 铁矿石市场：

   • 铁矿发运及到港增加，但需求受到钢厂限产影响，交投疲弱。
   • 焦炭降价导致铁矿利润修复空间受限，钢厂日耗下降。
   • 港口库存上升，对空头有利，但钢厂开工率下滑抑制了铁矿需求。
   • 国内矿供应保持高位，成本线支撑铁矿价格。

二、逻辑驱动因素

1. 供应端：铁矿石到港冲量，疏港量下降，焦炭降价，炉料供应偏松。
2. 需求端：下游进入淡季，高温、暴雨天气影响工程进度，地产与基建赶工预期未兑现，制造业订单量下滑。
3. 成本与利润：钢厂利润持续收窄，铁矿成本线在100美元/吨，钢厂减产可能进一步压低铁矿需求。
4. 汇率影响：人民币走强对出口产生压力，影响工业品价格。

三、后期关注点

1. 成材库存去化进度。
2. 钢厂具体执行进度及减产力度。
3. 制造业产销及出口表现。
4. 铁矿发运及到港情况。

四、策略建议

• 钢材：期货市场对钢厂利润修复仍有一定信心，但现货市场情绪低迷。建议空单离场观望，逢高再入场。
• 铁矿石：受钢材价格暴跌影响较大，且有钢厂持续减产隐患。建议空单兑现利润为主，逢高可再度入场。

风险提示

1. 炉料成本坍塌不及预期。
2. 消费回暖超预期。
3. 钢厂限产超预期。

数据与图表

• 价格数据：北京、上海、广州螺纹和热卷价格均出现下跌，唐山普方坯价格持续走低，铁矿石价格也有所回落。
• 库存与需求：螺纹钢厂库和社库库存增加，热卷库存变化不大。成材库存去化速度放缓，钢厂减产影响铁矿需求。
• 开工率：247家钢厂高炉开工率下降，短流程开工率也有所下滑。
• 图表：包括螺纹、热卷、铁矿石的基差、价差、库存、发运量、价格走势等多维度数据，反映市场整体偏空态势。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，设有多个分公司及营业部，覆盖全国主要城市。

特别声明

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