20220626-宝城期货-聚酯周报_原油下跌带动聚酯产业链品种价格大幅回落_15页_1mb

聚酯产业链品种价格分析总结

核心内容概述

本报告分析了本周原油价格下跌对聚酯产业链品种（PTA、MEG、PF）的影响，重点关注了上游原材料、装置动态、库存变化、下游聚酯需求及价差结构等方面。整体来看，产业链各环节均受到成本端下行压力，同时供需结构偏弱，导致价格表现疲软。

主要观点

1. 原油价格走势

• 原油价格因美联储超预期加息75bp和美国多措并举打压油价而出现高位回落。
• 尽管短期内油价供需偏紧，但其支撑作用有所减弱。
• 原油价格重心在经历前期显著下行后，驱动力量暂时有限。

2. PTA价格表现

• PTA主力合约TA2209本周收盘价为6408元/吨，较上周下跌8.19%。
• 基差维持坚挺，现货货源升水09合约205元/吨。
• PX价格受突发事件影响短期表现相较油价更为坚挺，但中长期调油需求转弱将导致PX价格逐步走弱。
• PTA供需结构维持弱势，6月预计累库，未来价格或将偏弱震荡。

3. MEG价格表现

• MEG主力合约EG2209本周收盘价为4457元/吨，较上周下跌14.04%。
• 基差走强，现货贴水09合约65-70元/吨。
• 供应端受上海石化火情影响，两套乙二醇装置停车，对供应造成一定冲击。
• 需求端疲软，聚酯开工率低位，利润改善有限。
• 港口库存累库，预计未来库存将持稳或小幅去库，价格下方空间有限。

4. PF价格表现

• PF主力合约PF2209本周收盘价为7868元/吨，较上周下跌8.55%。
• 短纤成本端价格大幅下跌，加工利润回归盈亏平衡线。
• 现货供应偏紧，终端需求疲软，涤纱开机率持续回落。
• 纯涤纱成品库存高位，预计未来价格仍将跟随成本波动，加工利润维持震荡。

关键信息

上游原材料

• 原油价格受美联储加息及美国打压油价政策影响，短期支撑转弱。
• PX价格受突发事件影响短期抗跌，但中长期随调油需求减弱而走弱。
• MEG供应端受装置检修和突发事件影响，整体开工率偏低。

装置动态

• PTA装置开工率小幅回升至76.7%，但检修与重启并行，供应压力有所增加。
• MEG装置检修与重启并行，开工率维持低位，进口量边际下降。
• 上海石化乙二醇装置因火情停车，影响供应量。

库存变化

• PTA社会库存继续去库，但预计6月将出现累库。
• MEG华东港口库存累库5.53%，预计未来库存将持稳或小幅去库。

下游聚酯

• 聚酯开工率维持低位，各品种利润改善有限。
• 织造开机率持续低迷，终端订单不足，库存压力大。
• 随着原料价格回落，部分工厂开始复工，但需求端偏弱，整体表现疲软。

价差结构

• PTA9-1价差持续回落，反映成本端支撑减弱。
• MEG2209与2301价差为-123，预计未来价差维持偏弱震荡。

结论

综上所述，原油价格下跌对聚酯产业链形成明显压制，导致PTA、MEG、PF价格同步回落。短期内，PX价格受突发事件支撑相对较强，但中长期随调油需求减弱将逐步走弱。PTA供需结构偏弱，库存预计累库，价格偏弱震荡。MEG库存累积，供应偏紧，价格下方空间有限。PF受成本端下跌影响，加工利润回归盈亏平衡线，但终端需求疲软，预计价格仍随成本波动。整体来看，聚酯产业链在高库存、低利润背景下表现疲软，未来走势将取决于终端需求恢复情况。