20220626-国贸期货-橡胶·周度报告_商品盘面转空_橡胶弱势表现_9页_2mb

橡胶市场周度总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体延续弱势表现，主要受宏观利空情绪及上游供给增加的双重影响。市场在美联储激进加息背景下，商品氛围偏空，叠加国内外新胶产量释放，原料价格走弱，导致橡胶价格承压下行。尽管部分品种如NR2208小幅上涨，但整体趋势仍偏弱。

主要观点

1. 行情回顾

• 橡胶价格继续弱势运行，RU2209报收12800元/吨，周度上涨0.23%；NR2208报收11215元/吨，周度上涨1.04%。
• 现货市场整体下跌，供需双弱，市场询盘和成交气氛低迷。
• 浅色胶延续去库形态，工厂逢低买盘意向有所升温。

2. 库存情况

• 中国5月天然及合成橡胶进口量为46.3万吨，较去年同期微降0.6%。
• 1-5月累计进口量286万吨，同比增加1%。
• 上期所仓单库存小幅增加至277125吨，青岛地区保税库存和一般贸易库存均下降。

3. 原料供应

• 海南产区橡胶树叶生长好转，开割率增加，原料价格下滑。
• 云南版纳天气好转，原料产出增加，收购价格下跌。
• 泰国南部仍有零星降雨，但整体开割积极，加工厂报盘情绪低迷，市场压价明显。

4. 下游需求

• 山东地区轮胎企业开工率小幅提升，全钢胎开工负荷58.77%，半钢胎63.83%。
• 轮胎企业仍面临高库存压力，产能释放积极性不高，工厂采购以刚需为主。
• 国内贸易环节销售压力较大，但出口市场需求相对稳定，对开工形成一定支撑。

5. 宏观基本面

• 5月M2增速11.1%，较上月微升0.60%。
• SHIBOR7天利率为1.85%，央行逆回购操作显示流动性偏紧。
• 固定资产投资和社会消费增速均表现疲软，制造业投资增速放缓。

关键信息

价格与价差

• RU2209与TOCOM2211价差为26美元/吨。
• TOCOM与SICOM价差为-2.7日元/千克。
• 沪胶与SICOM标胶主力价差为294美元/吨。
• 混合胶与沪胶主力价差为-300元/吨。

库存数据

• 上期所库存增加至277125吨。
• 青岛地区保税库存减少至75003吨，一般贸易库存减少至292028吨。

轮胎开工与产量

• 4月轮胎产量7023万条，同比增速-10.0%。
• 5月轮胎出口4885万条，累计同比增速-1.3%。

风险提示

• 原油价格大幅下行
• 美股大幅回调
• 产量超预期释放

操作策略

当前橡胶产业基本面缺乏核心逻辑支撑，建议投资者观望，等待市场进一步明朗。

风险关注

• 原油价格大幅下行
• 美股大幅回调
• 产量超预期释放

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