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甲醇早报 (2025年1月27日)

一、每日提示

甲醇2505合约预计短期震荡整理，操作区间2530-2580。
基本面呈现中性，当前国产甲醇开工率高位，上游工厂及港口库存春节期间有累库预期，但2月份进口量或少，烯烃需求相对平稳，支撑港口市场抗跌性。节后部分地区国产货向港口转移可能带来降价风险。

二、多空关注

利多因素：

1. 春节假期物流停滞，假期需求偏弱，上游累库压力存在。
2. 港口去库预期（与内地博弈）。
3. 印尼甲醇装置开工率低及当地能源危机，有望压缩进口量。
4. 港口烯烃企业采购甲醇，对价格形成支撑。

利空因素：

1. 部分前期停车装置计划重启，供应增加。
2. 港口部分烯烃装置可能停机，需求担忧。
3. 下游甲醛、二甲醚、醋酸利润普遍不佳，成本支撑力度减弱。
4. 上游工厂虽高利润出货积极，但季节性低库存在，短期供应面或将调整。

三、基本面数据简析

库存方面：
截至1月23日，华东、华南港口社会库存共计7643万吨，较上周微增0.12万吨。可流通货源增至4514万吨，港口去库压力与内地上游排库、下游备货需求交织。

基差：
江苏现货价2635元/吨，05合约基差79，现货升水期货，显示近月现货价格高于期货，对期货价格构成支撑。

盘面：
MA2505合约20日均线向下，价格运行于均线下方，显示短期均线系统偏空。

主力持仓：
主力净多头持仓，但多减，显示多头力量有所减弱，市场存在谨慎情绪。