20250907-招商期货-甲醇产业链周度报告_高库存_供需边际改善_短期震荡偏强为主_17页_1mb

甲醇市场分析报告总结

核心观点

• 期货行情：甲醇价格呈现震荡下跌趋势，但受成本端和需求端提振，预计短期震荡偏强。
• 基本面：高库存压力叠加成本支撑，供需边际改善，关注进口节奏与下游需求兑现情况。

成本端

• 煤炭价格大幅上涨提供支撑。
• 煤制甲醇利润改善，西北地区开工率提升明显，进口窗口短暂关闭。

供应端

• 国内甲醇产量持续增加，开工率升至86.6%，进口预期修正后港口库存攀升至139.85万吨的历史高位。
• 发达国家装置检修完毕，海外开工率回升，但装置出货节奏谨慎。

需求端

• 传统下游：甲醛、醋酸等行业开工负荷低位运行，但MTBE、二甲醚装置逐步复产。
• 烯烃需求：MTO/MTP装置复产带来的需求增量支撑价格，但利润仍需关注原料成本的合理性。

库存与运输

• 港口库存快速累积，内地库存小幅上涨，物流窗口多数关闭。
• 进口船货到港量环比上升，短期累库压力较大，预计下半月到港节奏放缓。

风险提示

• 库存高位或影响价格传导效率。
• 成本端波动、下游需求不及预期。

操作建议

短期震荡偏强，建议轻仓逢低布局多单，重点关注库存消化及政策动向。