20241124-招商期货-甲醇产业链周度报告_供需拐点到来_库存逐步去化_震荡偏强_17页_937kb

甲醇产业链周度研报总结（20241118-20241124）

❑行情分析

成本端：
煤炭供需维持平衡偏弱态势，价格震荡偏弱。内地甲醇生产利润中等，煤制甲醇成本支撑不足；海外装置开工率中等偏低，恐限制进口量。

库存端：
内地MTO装置积极补库，库存延续去库；港口库存维持历史高位但环比小幅下降。

供需端：
国内产量同比处于历史高位，开工率处于极高水平；海外开工率中等偏低，后续进口或减少。国内MTO装置运行正常，整体供需处于正常偏高水平。

需求端：
MTO开工率稳定，传统下游需求一般。

❑核心观点

短期成本支撑偏弱，但内地库存去库叠加港口略降，供需或逐步走向宽松。操作上建议短期逢低做多，关注进口装置检修持续性及取暖季带来的影响；中长期关注四季度去库进展，适时调整中长线仓位。

❑操作建议

• 短期逢低做多，配合路途库存去化趋势。
• 中长期逢低做多甲醇，或择机做空MTO利润。

❑风险提示

海外检修是否延续、下游投产进度、以及地缘政治风险将构成主要扰动因素。