20221207-湘财证券-环保及公用事业行业周报_县域生活垃圾焚烧设施建设加速_行业打开增量空间_10页_1mb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容

本周环保及公用事业行业整体表现较为平淡，指数上涨0.03%，跑输沪深300指数2.49个百分点，位列30个中信一级行业第29位。各子板块表现分化，其中燃气板块上涨2.79%，环保及水务板块上涨0.95%，而发电及电网板块下跌0.63%。整体来看，行业估值处于历史偏低水平，具备一定的估值修复空间。

主要观点

行业表现

• 环保及公用事业指数涨幅较小，反映出市场对行业整体关注度不高。
• 燃气和环保及水务板块表现相对较好，显示出一定的市场偏好。
• 发电及电网板块因政策压力和市场环境影响，表现相对较弱。

碳市场动态

• 全国碳市场活跃度有所回落，但成交量仍高于年初以来的中位水平。
• 成交均价保持稳定，地方碳市场表现不一，北京环境交易所价格最高，广州碳排放权交易所成交量最大。
• 当前我国碳价仍低于欧洲，随着碳排放总量收紧和免费配额减少，未来碳价有望长期上行，推动低碳转型。

政策动态

• 五部门联合印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》，明确到2025年，重点区域县级地区应实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖，到2030年基本满足处理需求。
• 安徽省发布《工业领域碳达峰实施方案》，提出“十四五”期间工业绿色低碳转型目标，推动重点行业率先达峰。
• 济南市发布“无废城市”建设实施方案，计划到2025年形成可复制、可推广的固体废物管理经验。

关键信息

市场行情

• 上周环保及公用事业指数涨幅为0.03%，在30个行业中排名靠后。
• 子板块表现分化，燃气、环保及水务板块表现较好，发电及电网板块下跌。
• 涨幅前五股为：佛燃能源、皖天然气、惠城环保、能辉科技、百川畅银。
• 跌幅前五股为：ST龙净、凯龙高科、华能国际、协鑫能科、龙源电力。

行业估值

• 截至2022年12月2日，环保及公用事业PE(TTM)为45.47倍，处于近五年89.7%分位数。
• 发电及电网PE(TTM)为67.71倍，处于近五年89.54%分位数。
• 燃气PE(TTM)为21.34倍，处于近五年13.92%分位数。
• 环保及水务PE(TTM)为26.38倍，处于近五年4.25%分位数。

投资建议

• 环保及水务板块：当前估值偏低，政策支持下有望迎来估值修复，建议关注再生资源和节能环保等减碳赛道。
• 发电及电网板块：能源转型趋势明确，绿电行业景气度高，建议关注优质绿电企业。同时，电力现货市场和容量补偿机制建设将推动火电产业链发展。

风险提示

• 政策执行力度不及预期；
• 下游需求不及预期；
• 原材料价格上涨风险。

行业动态

县级生活垃圾焚烧设施建设

• 政策推动下，县级地区垃圾焚烧处理能力将逐步完善，为行业带来增量空间。
• 重点区域应建尽建，非重点区域通过填埋等方式实现无害化处理。

安徽省工业碳达峰方案

• 提出“十四五”期间工业绿色低碳转型目标，单位工业增加值能耗和碳排放将显著下降。
• 2030年前力争实现工业领域碳达峰，推动钢铁、水泥等行业率先达峰。

济南市“无废城市”建设

• 到2025年，形成可复制、可推广的固体废物管理经验，固体废物产生强度和处理能力将显著提升。

公司动态

重大合同

• 钱江水利中标污水处理厂扩建及提标改造工程。
• 中国天楹中标南通市崇川区四分类小区服务项目，中标金额2526万元。
• 福龙马预中标多个环卫服务项目，合同总金额达221,014.62万元，预计对2023年及以后业绩产生积极影响。

资金投向

• 天壕环境神安线管道项目陕西-山西段完成物理连接，进入试运行阶段。

投资评级

• 首次给予环保及公用事业行业“增持”评级。
• 投资收益率预期领先沪深300指数5%至15%。

分析师声明

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