2018通信行业投资策略：两张国家名片，一个混改标杆_40页-2mb

通信行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年通信行业投资策略聚焦于三大核心领域：5G、北斗和中国联通混改。同时，还推荐了专网龙头海能达和云计算龙头光环新网作为其他优质个股。

主要观点

1. 5G：行业核心关切

• 5G技术测试与标准制定：2018年将是5G技术测试和标准制定的高峰期，第三阶段试验于2017年底至2018年初启动，2018年底前完成；3GPP将在2018年6月完成第一个5G标准版本。
• 5G应用场景与技术需求：5G将满足eMBB（增强移动宽带）、uRLLC（高可靠低时延通信）和mMTC（大规模机器通信）三大典型场景，带动基站设备、光通信设备、射频器件等领域需求。
• 5G基站设备市场：5G基站设备高峰期年需求将达1400亿元，是4G市场的1.4倍，华为与中兴在国内市场份额领先，有望在全球市场获得更多份额。
• 光通信行业高景气周期：5G带动城域网扩容与光通信设备需求，预计光通信行业将享受5年高景气周期，建议关注烽火通信、中兴通讯、光迅科技、新易盛、中际旭创等。
• 射频器件需求增长：5G终端射频器件包括天线、滤波器、功率放大器等，预计单部5G手机天线价值将达30元以上，滤波器价值量将提升至10美元以上，功率放大器将使用GaAs或GaN材料，需求量显著增加。

2. 北斗：高精度导航引领应用爆发

• 北斗三号组网计划：2018-2020年为北斗三号密集发射卫星的关键期，2018年计划发射11颗卫星，形成“一带一路”沿线覆盖，定位精度提升至5米。
• 军用市场增长：2017年军改完成后，2018年订单放量可期，预计到2020年国内军用北斗市场规模将超过120亿元。
• 高精度导航应用：高精度导航是自动驾驶的前提条件，预计2019年起逐步应用于国内汽车市场，2021年前后市场规模将超200亿元。
• 北斗地基增强系统：2018年完成全国范围内的厘米级服务覆盖，2019年底实现米级服务全球覆盖，提升北斗定位精度。

3. 中国联通混改标杆

• 混改影响：2018年是联通混改逐步见效的一年，通过“瘦身健体”、外部合作（腾讯、阿里）和加强4G建设，带动业绩改善。
• 改革成效：联通混改推动“三管齐下”策略，有助于提升其市场竞争力和经营效率。

关键信息

重点推荐公司

5G推荐组合

• 基站设备提供商：中兴通讯
• 光器件提供商：光迅科技、中际旭创、新易盛、博创科技、天孚通信
• 光网络设备提供商：烽火通信
• 光纤光缆龙头：亨通光电、中天科技

北斗推荐组合

• 军工北斗：海格通信
• 民用北斗：华测导航、中海达、合众思壮、司南导航、北斗星通、华力创通

其他推荐组合

• 专网龙头：海能达
• 亚马逊AWS中国合伙人：光环新网

风险提示

• 4G/5G真空期：运营商资本开支可能继续处于低谷。
• 设备商价格战：有线通信设备可能面临激烈竞争。
• 军工北斗采购力度不足：2018年采购可能低于预期。
• 车载北斗推进缓慢：整车厂商可能推进力度不足。
• 中国联通混改效果不及预期：竞争优势不足可能影响改革成效。

行业展望

• 5G建设：2019年将启动5G网络建设，带动光通信设备需求。
• 光模块需求：预计5G前传光模块市场空间达440亿元，中传/回传市场空间达150亿元。
• 光通信设备市场：5G将带动光通信设备需求增长，光模块、波分设备、OTN设备等需求显著增加。
• 北斗应用爆发：随着高精度导航需求增长，北斗在自动驾驶、智能网联汽车等领域将带来新机遇。

总结

2018年通信行业投资策略围绕5G、北斗和中国联通混改展开，重点布局技术测试、标准制定、预商用网络建设，以及北斗三号组网和高精度导航应用。5G将推动基站设备、光通信设备和射频器件需求，北斗将受益于军用市场订单放量和民用高精度导航应用，而中国联通混改将提升其市场竞争力。建议重点关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技、新易盛、亨通光电、中天科技、海格通信、光环新网等标的。