通信行业2018年投资策略：继续看好+物联网+混改细分龙头_43页__1mb

通信行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年通信行业将步入新周期，呈现“承上启下，预期升温”的态势。行业将聚焦于5G、物联网及混改三大主线，推动产业加速升级和资本市场的预期升温。随着5G技术逐步成熟和标准冻结的临近，以及物联网商用范围的扩大，通信行业迎来新一轮投资机遇。

主要观点

• 5G将步入商用阶段：2018年是5G发展的关键年份，3GPP首个5G标准（NSA）已冻结，5G新空口标准预计在2018年6月和9月完成。中国在5G标准制定中占据重要地位，华为和中兴在5G技术研发和测试中表现突出，具备全球竞争力。
• 物联网将进入爆发期：三大运营商持续加速NB-IoT网络建设，NB-IoT芯片逐步规模商用，无线模组厂商将受益。物联网PaaS平台和下游应用解决方案（如车联网、智能表计等）将成为重点投资方向。
• 混改推动行业改革：中国联通作为混改标杆，与BATJ等互联网企业合作不断深化，推动行业效率提升。央企重组（如武邮系与大唐系）和地方国企混改也将带来新的投资机会。

关键信息

5G投资主线

• 主设备商全面受益：华为、中兴等企业在5G技术研发和测试中处于领先地位，具备国际竞争力，是5G投资的确定性机会。
• 承载侧需求增长：5G商用前，承载网建设先行，传输网投资需求增长显著，光模块需求快速增长。
• 基站侧潜力巨大：2019年5G牌照落地后，基站建设将加速，天线、射频等设备需求将持续增长。
• SDN/NFV和云计算：作为5G网络架构发展趋势，将带来相关产业链投资机会，但具备一定不确定性。

物联网投资主线

• 上游芯片商用：NB-IoT芯片逐步规模商用，具备芯片生产能力的厂商将受益。
• 无线通信模组：国内第一梯队模组厂商正逐步登陆A股，未来可能形成新板块。
• PaaS平台：物联网PaaS平台是产业链核心环节，具备高附加值和客户粘性，建议关注A股并购布局。
• 下游应用：车联网、智能表计、智能电表、移动支付等大颗粒市场将进入爆发期，具备较大的投资先机。

混改投资主线

• 央企混改：联通作为混改标杆，与互联网企业合作不断深化，推动业务结构优化。
• 央企重组：武邮系与大唐系强强联合，推动资源互补和业务整合。
• 地方国企混改：混改试点扩围至地方，带来大量投资机会。

投资建议

重点公司

• 中兴通讯：5G主设备商，技术领先，业务融合能力强，受益于5G商用和物联网发展。
• 华为：全球5G技术领先，具备完整5G解决方案，主导5G标准制定。
• 中天科技：具备光棒自主生产能力，市场占有率高，受益于5G承载和光纤光缆需求。
• 烽火通信：具备完整光通信产业链，向ICT战略转型，布局信息安全和云计算。
• 光环新网：国内领先的IDC服务商，受益于云计算和AWS业务增长。
• 鹏博士：民营宽带运营商，具备“云管端”战略，有望享受更高溢价。
• 高新兴：中兴物联生态合作伙伴，受益于NB-IoT商用和智慧城市发展。
• 广和通：无线通信模块厂商，具备技术优势和市场拓展能力。
• 星网锐捷：企业级WLAN和网络终端领先企业，受益于混改和新兴市场拓展。
• 特发信息：深圳市知名国企，有望在混改背景下提升经营效率。

行业趋势与数据

• 移动数据流量爆发增长：2017年10月户均移动互联网接入流量达到2.25G，同比增长147.8%。
• 光纤光缆市场高景气：中国移动持续加大光纤光缆采购力度，2017年招标量达1.45亿芯公里，占全球30%。
• 光模块需求快速增长：全球光模块市场增速显著，预计2018年100G模块需求将显著提升，400G模块将在2019-2021年实现量产。
• 全球光纤需求增长：预计2022年全球光纤需求达5.42亿芯公里，中国占全球需求的51%。

风险提示

• 5G和物联网发展存在不确定性。
• 混改政策推进可能受外部环境影响。
• 光纤光缆和光模块市场竞争加剧，产能过剩风险。

总结

2018年通信行业将受益于5G、物联网和混改三大趋势，呈现新的投资周期。主设备商、承载侧、基站侧及SDN/NFV和云计算产业链将获得显著增长机会。同时，物联网上游芯片、无线模组、PaaS平台和下游应用解决方案亦具备较高的投资价值。混改和央企重组将带来行业效率提升和资源整合，为通信行业注入新的活力。整体来看，2018年通信行业投资前景广阔，建议重点关注细分行业龙头和具备技术+平台双重优势的企业。